20160826-法国巴黎银行-SPOTLIGHT_ON_ASIA_25页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份2016年8月26日发布的亚洲股市研究报告，主要涵盖澳门博彩行业、泰国家居零售行业以及韩国银行业等领域的分析与评级调整。报告从多个角度评估了相关公司的财务表现、市场前景和投资价值，并对部分公司进行了评级调整和目标价更新。

主要观点与关键信息

澳门博彩行业

• MGM China (2282 HK)

  • 评级从Buy下调至Hold
  • 目标价从HKD11.20调整至HKD10.80
  • 由于对新赌场桌数分配的不确定性，报告建议等待更好的入场时机
  • 2016年预计P/E为17.1x，P/B为6.5x，股息收益率为1.8%

• Wynn Macau (1128 HK)

  • 评级从Hold下调至Reduce
  • 目标价从HKD9.10调整至HKD10.30
  • 新赌场Wynn Palace的桌数不足，可能影响收益增长
  • 报告认为其高估值难以支撑，且对市场低估了其收益下滑风险表示担忧
  • 2016年预计P/E为29.0x，P/B为19.8x，股息收益率为0.0%

• Home Product Center (HMPRO TB)

  • 评级从Hold下调至Reduce
  • 目标价从THB8.00调整至THB9.80
  • 报告认为其近期股价上涨已过度反映乐观预期，基本面未有显著变化
  • 预计2016年SSSG增长至3%，优于2015年的-1.4%
  • 2016年预计P/E为36.4x，P/B为8.4x，股息收益率为2.4%

• Galaxy Entertainment (27 HK)

  • 评级维持Buy
  • 目标价从HKD32.70调整至HKD31.40
  • 被视为澳门博彩行业中最具防御性的市场占有率
  • 其产品组合多样化，适合高端和大众市场
  • 拥有澳门第三阶段和第四阶段的地块，具备长期增长潜力

• Sands China (1928 HK)

  • 评级维持Hold
  • 目标价从HKD27.20调整至HKD33.00
  • 稳定的股息收益率为6.5%
  • 预计2016年P/E为23.6x，P/B为6.2x

• Melco Crown (MPEL US)

  • 评级从Buy下调至Reduce
  • 目标价从USD14.10调整至USD12.00
  • Studio City的收益受所有权结构限制
  • 预计2016年P/E为48.0x，P/B为1.5x

• SJM Holdings (880 HK)

  • 评级从Hold下调至Reduce
  • 目标价从HKD4.40调整至HKD4.00
  • 市场占有率可能继续下降
  • 预计2016年P/E为15.8x，P/B为1.2x

泰国家居零售行业

• Home Product Center (HMPRO TB)
  • 评级调整为Reduce
  • 目标价调整为THB9.80
  • 2016年预计P/E为36.4x，P/B为8.4x，股息收益率为2.4%

韩国银行业

• Korea Banks
  • 新的居民债务控制措施预计不会对银行业造成重大负面影响
  • 政府减缓住房供应，可能提升抵押品价值，从而改善信贷周期
  • 区域银行如BNK Financial Group (BNK FG)面临信用质量可见性较低的问题
  • 推荐关注KB Financial Group (KB FG)和Hana Financial Group (HFG)

其他行业分析

• CGN Power (1816 HK)

  • 评级维持Hold
  • 目标价调整为HKD2.33
  • 2016年第一季递延利润增长33.9%
  • 预计2016年P/E为12.7x，P/B为1.5x，股息收益率为2.6%

• Shui On Land (272 HK)

  • 评级维持Buy
  • 目标价调整为HKD2.75
  • 2016年第一季核心利润下降63%至13亿人民币
  • 预计2016年P/E为6.7x，P/B为0.3x，股息收益率为1.2%

• Guangzhou R&F (2777 HK)

  • 评级维持Buy
  • 目标价调整为HKD14.17
  • 2016年第一季核心利润增长70%
  • 股息收益率为7.0%

• HK Exchanges (388 HK)

  • 评级维持Reduce
  • 目标价调整为HKD127.65
  • 由于港交所与深交所的连接需要时间，预计市场波动将持续
  • 2016年预计P/E为41.1x，P/B为7.5x，股息收益率为2.2%

总结

该报告重点分析了澳门博彩行业、泰国家居零售行业以及韩国银行业等领域的投资机会与风险。对MGM China、Wynn Macau、Home Product Center等公司进行了评级下调，认为其估值过高或存在执行风险。而Galaxy Entertainment和Sands China则被认为具有更好的投资价值，值得继续关注。此外，CGN Power和Guangzhou R&F等公司表现良好，但需关注行业整体趋势。整体来看，报告认为部分公司的估值已过度反映乐观预期，建议投资者等待更好的入场时机。