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文档内容总结

核心内容概览

该文档为2016年1月8日的亚洲市场分析报告，涵盖韩国、中国、印度、日本和新加坡的多个行业和公司。重点分析了航运、石油精炼、电信、零售和房地产等领域的市场动态与投资建议。

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韩国市场分析

Hyundai Mipo (010620 KS)

• 评级调整：从Hold上调至Buy。
• 目标价格：KRW75,000，较前一目标价KRW57,000上涨31.58%。
• 核心观点：尽管油价低迷，但公司专注于商业船舶，新订单势头优于竞争对手。预计2016年净利润将同比增长77%，主要得益于合同ASP上涨、产品结构优化和弱本币环境。
• 关键数据：
  • 2015E P/E: 18.4x
  • 2015E P/B: 0.7x
  • 2016E P/B: 0.6x
  • 2015E Yield: 1.7%
  • 2016E Yield: 3.5%
  • 2016E OPM: 3.3%

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亚洲石油与化工行业分析

Refining - 最佳12月

• 亚洲炼油利润率：2015年12月达到历史最高，2016年初进一步上升，主要因丙烷价格飙升。
• 印度炼油商：预计3QFY16将表现超预期，尤其是Reliance Industries (RIL IN) 和其他OMCs。
• 中国石油生产商：认为其价格已触底，Sinopec可能因政府冻结油价而获得超常炼油利润，PetroChina可能出售其东-西管道资产，带来显著收益。

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FIG会议要点：互联网+重塑金融服务竞争

• 美国在线借贷模式：分为P2P平台模式（Prosper、Lending Club）和在线借贷公司模式（提供利率差和担保）。
• 中国在线借贷：多数P2P公司采用平台模式，但随着经济放缓和信贷需求减弱，线上借贷面临挑战。
• 消费贷款机会：中国居民储蓄率高，消费贷款增长可能受限，但互联网公司需通过消费场景转化用户流量。

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韩国媒体：Netflix进入韩国市场

• 服务启动：Netflix于2016年1月7日正式启动韩国服务，采用与美国相同的定价策略。
• 内容情况：当前韩国内容有限，仅有5部电视剧和15部电影，但未来可能通过本地合作拓展内容。
• 市场影响：预计对本地视频市场影响有限，主要因消费者偏好本地内容、Pay-TV渗透率高及本地OTT平台竞争激烈。

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日本消费市场：零售业的混合前景

Seven & I Holdings (3382 JP)

• 业绩表现：1-3Q FY2/16营收增长0.3%，OP增长4.6%，OP利润率5.8%。
• 增长因素：便利店业务在日、美表现强劲，抵消部分业务下滑。
• 评级：Buy，目标价JPY6,100。

Izumi (8273 JP)

• 业绩表现：1-3Q FY2/16营收增长10%，OP增长5.5%，OP利润率4.7%。
• 挑战：3Q气温高导致季节性服装销售下滑，但整体仍实现利润增长。
• 评级：Buy，目标价JPY6,600。

Fast Retailing (9983 JP)

• 业绩表现：1Q FY8/16 OP下降，但GU业务增长显著。
• 评级：Buy，目标价JPY54,000。

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新加坡电信市场：Netflix登陆

• 服务启动：Netflix在新加坡推出服务，提供一个月免费试用。
• 定价策略：三档套餐，分别为SGD10.98（基础）、SGD13.98（标准）和SGD16.98（高级）。
• 市场影响：可能促使本地电信运营商加速多设备内容分发，探索按需定价模型，对Pay-TV业务造成压力。
• BNPP建议：对Singtel (ST SP) 保持Buy，对StarHub (STH SP) 保持Hold，对M1 (M1 SP) 保持Hold。

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印度IT服务行业：12月季度结果可能触底

• 行业展望：预计2016年IT服务行业将有所改善，INFO、TCS、TECHM为首选。
• 影响因素：Chennai洪水对12月季度业绩产生负面影响，预计对营收造成0.4-1.1个百分点的冲击。
• 建议：维持行业改善观点，调整部分公司目标价。

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中国房地产与物流市场

北京房地产控股 (925 HK)

• 物流业务发展：在多个城市扩展物流设施，计划在未来四年达到300万平米可出租面积和100万吨冷存储容量。
• 目标价格：HKD1.27，较当前股价有130.9%的上涨空间。
• 关键数据：
  • 2016E P/E: 58.3x
  • 2016E P/B: 0.6x
  • 2016E Yield: 0.0%
  • 2016E EV/EBITDA: 25.9x

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中国房地产与物流市场其他公司

中国海外发展 (688 HK)

• 增长动力：保持强劲增长势头，2015E P/E: 7.5x，P/B: 1.2x，Yield: 2.4%。
• 评级：Buy。

万达商业 (3699 HK)

• 经营表现：2015年经营结果令人满意，2015E P/E: 9.1x，P/B: 0.9x，Yield: 1.7%。
• 评级：Buy。

世茂集团 (683 HK)

• 业务重点：在高端住宅销售方面表现强劲，2015E P/E: 8.3x，P/B: 0.4x，Yield: 4.4%。
• 评级：Buy。

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其他公司分析

金龙机电 (300032 CH)

• 业绩预测：预计2015年第四季度经营利润率将提升至2.4%，但全年经营利润率可能低于预期。
• 评级：Reduce。

联想控股 (20 HK)

• 业务发展：在Tseung Kwan O拥有充足土地储备，2015E P/E: 7.6x，P/B: 0.3x，Yield: 3.8%。
• 评级：Buy。

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总结

• 核心观点：多个行业和公司表现积极，特别是航运、石油精炼、物流和IT服务。
• 投资建议：多数公司获得Buy评级，部分公司上调目标价。
• 风险提示：部分行业面临季节性影响、汇率波动和本地竞争压力。