20230922-大越期货-燃料油早报_19页_2mb

燃料油早报总结

一、每日观点

• 基本面：成本端油价高位震荡；俄罗斯高硫燃油出口小幅反弹，中东出口预期增加，新加坡供给压力上升；中、美炼厂需求旺盛，但中东、南亚发电需求季节性回落；中性偏空。
• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3621元/吨，FU2311收盘价3660元/吨，基差-39元，期货升水现货；偏空。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存2077万桶，环比增679%，库存回升至5年均值；偏空。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多。
• 主力持仓：净空，多翻空；偏空。
• 预期：成本端高位回落，基本面趋弱，短期高位震荡运行。

二、影响因素

利多：

1. OPEC坚持减产至2024年底，沙特与俄罗斯延长减产期限，油价支撑。
2. 中长期俄罗斯炼厂开工下滑，高硫燃油转移出口减少，新加坡供给压力减轻。
3. 亚太地区采购低硫燃油需求逐步回升。

利空：

1. 中东、南亚高硫燃油发电需求季节性回落。
2. 全球航运低迷，低硫船用油需求疲软。

三、主要逻辑与风险

• 主要逻辑：成本端原油高位运行，对燃料油支撑仍存；高硫基本面边际走弱，低硫震荡偏强，整体跟随原油。
• 风险点：俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。

四、关键数据

• 新加坡高低硫燃油库存2077万桶，环比+679%。
• 新加坡高硫380现货折盘价3621元/吨，基差-39元。
• 成本端原油价格高位震荡支撑。

免责声明：本基金报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作风险自担。