20240111-大越期货-燃料油早报_18页_1mb

燃料油早报2024-1-11分析总结

整体观点：

• 燃料油市场短期预计震荡偏空运行，主要受成本端油价低位震荡、基本面压力和供给需求因素影响。

基本面分析：

• 偏空因素：成本端油价弱势，俄罗斯高硫燃油出口至亚洲大幅回升，中东高硫燃料油出口增加，新加坡供给压力大；中、美炼厂进料需求偏弱，中东和南亚发电需求进入淡季。
• 偏多因素：红海地区紧张形势升级，欧洲套利船货通过苏伊士运河风险增加，可能推高低硫燃料油供应预期。四季度船运旺季和亚太地区采购旺季可能提升低硫需求。

基差与库存：

• 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价3084元/吨，FU2403收盘价2969元/吨，基差115元，期货贴水现货，偏多。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存2231万桶，环比增578%，高于5年均值，偏空。

盘面与持仓：

• 盘面：价格在20日线上方运行，但20日线向下，短期承压，偏空。
• 主力持仓：净空头，空头减仓，偏空。

市场预期：

• 短期走势：受成本端油价偏弱支撑，基本面承压，预计震荡偏空；低硫燃料油需求可能较强，但高硫需求弱化。

利多因素：

• 红海地区局势紧张可能限制低硫供应。
• 亚太地区采购旺季推动低硫燃料油需求回升。

利空因素：

• OPEC减产执行力度存疑，市场效果不确定。
• 中东和南亚高硫需求淡季，俄罗斯高硫出口增加。

主要逻辑与风险：

• 主要逻辑：成本端油价低位、基本面分化（高低硫），短期跟随原油震荡偏空。
• 风险点：巴以冲突冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。