20131127-信达证券-煤炭行业_广州港山西优混价格上涨_11页_745kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年11月27日发布的煤炭行业研究报告，涵盖行业行情、价格走势、产销库存、运输情况、行业新闻、重点公司动态、研报摘要及投资策略等内容。报告指出，尽管煤炭行业整体表现承压，但部分细分领域如动力煤和炼焦煤价格出现波动，反映出市场供需变化及政策调控的影响。

主要观点

• 行业整体表现：11月26日，煤炭行业指数下跌0.45%，其中动力煤跌幅较小（0.39%），炼焦煤和无烟煤板块跌幅较大（0.61%、0.78%）。
• 价格走势：广州港山西优混价格上涨0.74%，秦皇岛港山西优混价格持平；同时，煤炭价格受电价下调及经济预期回落影响，上涨空间有限。
• 供需关系：煤炭需求集中释放，特别是冬季取暖用煤需求增加，电厂库存不足，采购意愿增强，推动价格上涨。同时，煤炭企业通过提价和控制货源影响市场。
• 政策影响：资源税改革提速，清理涉煤收费，旨在减轻企业负担，提升国内煤炭竞争力。此外，煤矿安全整顿影响部分企业的产能释放。
• 公司动态：乐山电力下属煤矿恢复生产，百花村获准发行公司债券，永泰能源和中国神华三季度业绩表现各异，前者收入增长但盈利下滑，后者煤炭业务逆势增长但电力业务受电价下调影响。

关键信息

价格数据

• 广州港山西优混：11月26日库提价为680元/吨，较前一日上涨5元/吨（0.74%）。
• 秦皇岛港山西优混：11月26日平仓价为590元/吨，与前一日持平。
• 澳洲煤：广州港5500大卡澳洲煤库提价为625元/吨，与前一日持平。
• 动力煤：11月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤均价533元/吨，较9月底回升2元/吨。

产销库存

• 山西商品煤产量：11月25日约279.1万吨，环比增加4.81%。
• 山西煤炭铁路销量：11月25日137万吨，环比增加3.4%。
• 山西煤炭库存：11月25日2473万吨，环比增加1.15%。
• 秦皇岛港库存：11月26日486万吨，环比增加2.32%。

运输情况

• 山西煤炭装车数：11月25日19440车。
• 沿海煤炭运价：11月26日中国沿海煤炭运价综合指数1309点，环比下跌3点。
• 秦皇岛港煤炭卸车量：11月26日9371车，环比增加3.81%。
• 铁路调入量：11月26日75.3万吨，环比增加4.73%。
• 锚地船舶数：11月26日138艘，环比减少4.83%。

行业新闻点评

• 动力煤需求大增：反映经济形势好转带来的实质性需求增长，市场运行环境改善。
• 资源税改革提速：清理涉煤收费，提升国内煤炭竞争力，减轻企业负担。

投资策略

• 四季度经济回落预期：经济增速回落及电价下调不利煤价反弹。
• 短期难有超额收益：受宏观经济和政策影响，短期投资回报有限。
• 关注催化剂：限产保价、高耗能行业用电反弹、固定资产投资项目加快。
• 风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革启动、矿难风险。

重点公司跟踪

• 乐山电力（600644）：下属煤矿恢复生产，未对全年业绩造成重大影响。
• 百花村（600721）：获准发行不超过44亿元的公司债券，用于公司发展。

最新研报摘要

• 永泰能源（600157）：三季度收入大幅增长，但盈利下滑明显，主要因煤价下跌和煤炭贸易量占比上升。
• 中国神华（601088）：煤炭业务逆势增长，电力业务受电价下调影响，盈利预测下调。

行业投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、看淡、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 宏观经济风险：经济继续下行，需求低迷。
• 政策风险：资源税从价计征可能影响行业利润。
• 运营风险：矿难风险、海外经营风险。

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