20131120-信达证券-煤炭行业_广州港山西优混价格上涨_11页_750kb

煤炭行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为2013年11月20日的煤炭行业日报，内容涵盖行业市场动态、价格变化、产销库存、运输情况、重点公司跟踪及投资策略分析。整体来看，煤炭行业在短期内受到环保政策及消费旺季影响，市场表现有所波动，但长期仍面临供大于求的压力。

主要观点

1. 行业市场表现

• 煤炭行业指数在11月19日下跌0.13%，沪深300指数下跌0.69%。
• 动力煤板块跌幅相对较小，为0.16%；炼焦煤和无烟煤板块分别下跌0.52%和0.81%。
• 山西晋城地区煤炭市场整体成交良好，处于消费旺季，需求持续释放，推动产地煤价上涨。

2. 煤价变化

• 山西优混：广州港5500大卡山西优混库提价上涨1.5%至675元/吨，秦皇岛港价格持平。
• 澳洲煤：广州港5500大卡澳洲煤库提价为625元/吨，与前一日持平。
• 环保政策推动优质末煤需求增加，但长期来看，价格大幅回升缺乏实质性利好。

3. 产销情况

• 山西商品煤产量增加，11月18日为265.6万吨，环比增长1.41%。
• 山西煤炭铁路销量增加，11月18日为137.7万吨，环比增长7.83%。

4. 库存动态

• 山西煤炭库存微增，11月18日为2466万吨，环比减少0.92%。
• 秦皇岛港煤炭库存减少，11月19日为532万吨，环比减少2.56%。

5. 运输情况

• 山西煤炭装车数增加，11月18日为19510车。
• 沿海煤炭运价综合指数下跌，秦皇岛一广州煤炭运价保持稳定。
• 秦皇岛港煤炭卸车量及铁路调入量减少，锚地船舶数继续下降。

关键信息

1. 行业新闻点评

• 优质末煤需求较好：晋城阳城代表矿大宁煤矿末煤价格上涨10元/吨，沁和煤业价格上涨30元/吨。
• 神华国能重庆发电厂项目：拟投资50亿元建设2×66万千瓦超临界燃煤发电机组，将优化重庆电网结构，促进煤电化园区发展。

2. 重点公司跟踪

• 川投能源（600674）：
  • 公司获准公开发行不超过17亿元的公司债券。
  • 前三季度收入增长46.5%，但盈利下滑16.58%。
  • 洗精煤产出率提升，煤炭贸易量占比增加，但毛利率下降。
  • 预计2013-2015年EPS分别为0.35、0.40、0.49元，市盈率分别为16、15、12倍，维持“买入”评级。
• 中国神华（601088）：
  • 前三季度营收增长10.7%，但净利润下降7.9%。
  • 煤炭业务以价换量，产量逆势增长。
  • 电价下调预计减少利润约6.1亿元，公司调整经营目标和资本开支计划。
  • 预计2013-2015年EPS分别为2.28、2.42、2.62元，维持“增持”评级。

3. 投资策略

• 四季度经济回落预期：经济增速预期放缓，叠加电价下调，不利煤价反弹。
• 短期因素：大秦线检修、冬储煤及煤矿安全整顿等短期因素推动煤价反弹。
• 投资建议：短期难有超额收益，关注限产保价、高耗能行业用电反弹及固定资产投资项目加快等催化剂。
• 风险提示：宏观经济探底、需求走弱、资源税改革启动、矿难风险等。

行业重点公司一览

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风险提示

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