20210716-东吴证券-轻工制造行业6月社零数据点评_竣工靓丽家具类持续修复_日用品稳健增长推荐中顺洁柔_晨光文具_4页_626kb

报告摘要

2021年6月，轻工制造行业零售数据表现良好，线上消费继续保持快速增长，整体消费市场呈现修复态势。社零总额为3.76万亿元，同比增长12.1%，较2019年6月增长10.0%，两年平均增速为4.9%。2021年上半年社零总额累计为21.2万亿元，同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%。

线上消费在整体社零中占比显著，6月实物商品网上零售额为10886亿元，同比增长11.7%，占社零总额的29.0%；2021年上半年累计为50263亿元，同比增长18.7%，占社零总额的23.7%。电商大促活动对6月线上销售占比的提升起到了推动作用，显示消费向线上迁移的趋势依然强劲。

线上消费持续增长：线上渠道在疫情后保持较快增长，消费模式正在发生结构性变化，线上零售占比稳步提升。
日用品稳健增长：2021年6月日用品类零售额同比增长14.0%，两年平均增速为15.4%；上半年累计增长22.9%，两年平均增速为13.7%。推荐关注消费升级趋势下的生活用纸行业，首推【中顺洁柔】，同时关注【维达国际】。
家具类消费持续修复：2021年6月家具类零售额同比增长13.4%，两年平均增速为5.7%；上半年累计增长30%，两年平均增速为5.7%。地产竣工面积同比增长66%，商品房销售面积同比增长7.5%，显示地产市场回暖，带动家具行业景气度提升。推荐软体家具龙头【顾家家居】【喜临门】，关注【敏华控股】【梦百合】；定制家具建议关注【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】。
文化办公用品增速提升：2021年6月同比增长25.9%，两年平均增速为16.7%；上半年累计增长22.9%，两年平均增速为11.7%。推荐【晨光文具】，认为其基本面稳健，龙头优势持续巩固。
金银珠宝类消费景气度高：2021年6月同比增长26%，两年平均增速为8.4%；上半年累计增长59.9%，两年平均增速为10.5%。该品类表现强劲，市场景气度维持较高水平。

数据表现：2021年6月社零总额同比增速12.1%，两年平均增速4.9%；线上实物商品零售额占社零总额的29.0%。
行业趋势：线上消费持续增长，消费模式向线上迁移；日用品、家具、文化办公用品等细分行业表现亮眼。
投资推荐：
- 日用品：【中顺洁柔】、【维达国际】
- 家具：软体类推荐【顾家家居】【喜临门】，关注【敏华控股】【梦百合】；定制类建议关注【欧派家居】【索菲亚】【志邦家居】【金牌厨柜】
- 文化办公用品：推荐【晨光文具】

整体来看，轻工制造行业在疫情后展现出较强的恢复能力，尤其是家具和日用品板块表现突出。线上消费的持续增长为行业带来新的发展机遇，建议重点关注具备成长性和市场竞争力的龙头企业，把握消费升级和行业集中度提升的双重趋势。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。