机械设备2019年行业年度策略_基建托底_成长再启_65页_4mb

报告摘要

机械设备行业2019年年度策略总结

核心内容概述

2019年机械设备行业投资策略聚焦于成长性板块与周期性板块。在制造业投资低迷的背景下，机械设备行业整体偏弱，但部分细分领域如光伏、锂电设备、工程机械、油服及轨交设备展现出较强的景气度和投资机会。同时，通用设备行业整体谨慎，但部分龙头企业在工业自动化和激光设备领域仍具增长潜力。

主要观点与投资主线

投资主线一：成长再启，优选锂电/光伏设备优质企业

光伏设备：行业证券化加速，政策悲观期已过，组件价格下行带动海外装机量或超预期。HIT电池片技术具有更高的光电转换效率和更低的成本，具备长期增长潜力。
- 重点推荐：捷佳伟创，其在核心工艺环节设备制造领域具备优势。
锂电设备：电动全球化趋势下动力电池扩产高峰来临，设备需求旺盛。
- 重点推荐：先导智能，深度绑定CATL，有望获得大量订单，业绩增长明确。

投资主线二：基建托底，工程机械、轨交配置价值突出，油服板块具备预期差

工程机械：需求预期仍有支撑，国内基建投资企稳，存量设备更新将推动销量增长。
- 重点推荐：三一重工、恒立液压，其市占率持续提升，报表修复能力强。
轨交设备：投资确定性高，景气度向上，板块具备稳健配置价值。
- 重点推荐：中国中车、众合科技、今创集团。
油服板块：OPEC减产协议支撑国际油价，国内非常规油气开发加速，油企资本开支预期上升。
- 重点推荐：杰瑞股份，其业绩拐点明确，订单随油价波动。

投资主线三：通用设备整体偏弱，但机器人、激光设备产业链龙头企业优势持续扩大

机器人：工业自动化长逻辑不变，龙头企业市占率提升，成长性显著。
- 重点推荐：埃斯顿，具备全产业链布局，技术领先。
激光设备：光纤激光器优势突出，国内龙头公司全面追赶国际厂商。
- 重点推荐：锐科激光，核心元器件已实现自产，具备较强竞争力。

关键信息与行业分析

2018年回顾

制造业投资低迷：工业企业利润增速下滑，设备投资意愿和能力受挫，机械设备行业整体偏弱。
机构持仓下滑：机械板块机构持仓接近2014年低点，估值回落至2014年年初水平。
PPI下行：原材料价格下降减轻企业成本压力，但制造业收入趋势性下滑，去库存压力仍存。
固定资产投资：机械设备行业固定资产规模持续下降，投资谨慎，但2018年在建工程数量开始增长。

2019年展望

下游需求未好转：整体仍面临下行压力，但部分细分行业如光伏、锂电设备、轨交、油服具备结构性机会。
周期性板块修复：工程机械、油服等板块存在预期差，业绩有望改善。
成长性板块突破：光伏、锂电设备等具备长期增长潜力，设备端为行业升级关键。

风险提示

外部风险：中美贸易摩擦超预期、宏观经济下行、新能源车需求下降。
政策风险：光伏政策落地不达预期、新能源车补贴退坡。
行业风险：制造业投资增速持续下滑、设备投资成本高企。
技术风险：HIT电池片技术推广不及预期、设备国产化进度缓慢。

重点推荐个股

先导智能：全球锂电设备龙头，绑定CATL，订单充足。
捷佳伟创：光伏设备核心制造商，技术储备丰富。
三一重工：挖机市占率提升，报表修复能力强。
恒立液压：泵阀核心零部件进口替代，业绩增长明确。
中国中车：轨交板块确定性高，具备长期投资价值。
杰瑞股份：油服板块业绩拐点明确，受益于油价企稳。
埃斯顿：工业机器人全产业链布局，具备成长性。
锐科激光：光纤激光器技术领先，核心元器件自产。

行业趋势与机会

光伏设备：HIT技术应用趋势明确，设备国产化加速，降本提效是长期主线。
锂电设备：电动全球化支撑新一轮产能扩张，先导智能等龙头企业受益。
工程机械：存量设备更新成为销量增长核心驱动力，三一重工、恒立液压有望受益。
轨交设备：政策明确，投资确定性强，具备稳定增长预期。
油服板块：受益于国际油价企稳和国内非常规油气开发提速，杰瑞股份等公司具备机会。

行业数据与市场空间

光伏设备市场空间：预计2019年光伏设备行业将受益于HIT技术推广和进口替代。
锂电设备市场空间：2018-2020年锂电设备市场规模预计分别为151.07亿、171.82亿、211.64亿。
工程机械市场空间：2019年国内挖机销量预计小幅下降，但市占率持续提升，龙头公司具备业绩弹性。

总结

2019年机械设备行业投资应聚焦于成长性细分行业与具备预期差的周期性板块。光伏、锂电设备作为成长性板块，具备长期投资价值；工程机械、轨交、油服作为周期性板块，具备业绩修复和政策支持机会。通用设备板块整体偏弱，但部分龙头企业在自动化和激光设备领域仍具竞争力。行业整体面临一定风险，但通过精选个股和细分领域，仍有机会实现超额收益。

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