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国债期货策略周报

一、市场回顾

• 价格变动：TL2309上涨0.37%，T2309上涨0.19%，TF2309上涨0.14%，TS2309上涨0.04%。
• 基差变化：TL2309基差下滑至0.17，T2309基差降至0.12，TL和T系列净基差分别变动±0.002至0.003。

二、套保策略建议

• 期限结构：基于季节性中枢预测，9月合约基差倾向震荡下行，支持当前合约做空操作。
• 防御空间测算：TL2309上行防御空间312bp，T2309为189bp，TF2309超过461bp。

三、期现套利分析

• 正套空间消极：9月除TS外合约正套空间均为负值。
• 反套策略推荐：T2309（IRR-0.59/-0.49）、TL2309（IRR-0.67/-0.57）反向套利可行。

四、跨期价差评估

• 逐合约偏离：
  • TL类品：09-12合约价差0.047高于历史均值0.037；12-03价差0.042高于历史值0.039。
  • T系列接近均值但仍有波动，TF09-12价差低于历史均值0.024。

五、跨品种策略推荐

• 12月合约组合：三个平仓策略组合：
  1. 做平30Y-10Y组合，Carry收益0.85元。
  2. 做平10Y-5Y组合，Carry为-0.19元。
  3. 做平10Y-2Y和5Y-2Y各有不同收益率表现。

六、风险提示

涉及模型有效性、历史数据依赖、市场变动导致计划失效风险。

七、免责声明

报告不构成投资建议，详细风险与效力见东证期货免责声明。