20231126-东证期货-国债期货策略周报_17页_3mb

国债期货策略周报摘要

1. 市场回顾

• 价格变动：本周主要合约环比下跌，截至周五收盘，TL2403、T2403、TF2403、TS2403分别下跌0.74%、0.42%、0.38%、0.22%。
• 基差与净基差：TL2403基差032（环比下降11），T2403基差005（环比上升7），TL2403净基差017（环比上升8）；净基差均低于季节性中枢水平。
• 交易量与持仓量：主要合约中，TL2403、T2403、TF2406成交量环比变动较大，如TL2406成交量升6.5%。

2. 套保策略

• 季节性中枢分析：T2403、TL2403基差低于常规中枢，预计下周中枢可能震荡上行。
• 上行防御空间：TL2403上行防御空间为394bp，而TF2403为空负值（表明风险较高）。

3. 期现套利策略

• 正套空间测算：TS2403、TF2403与T2403正套空间虽有差异，但受到高融资利率压缩空间，正套较难实施。
• 反套机会：反套空间部分合约仍具机会，需权衡借贷与收益。

4. 跨期价差策略

• 价差状态：T与TL跨期价差当前略低于历史季节性中枢，暗示潜在交易机会。
• 价差趋势：TF与TS等合约价差同样基于历史数据，若偏离正常水平则有调整预期。

5. 跨品种策略

• 套利推荐组合：推荐关注“3月合约做多10年-2年久期中性组合”，测算Carry约64元。
• 策略组合收益：其他组合如“30年-10年做平”等也有明确Carry值，提供多元化套利选择。

6. 风险提示

• 模型风险：量化指标有效性基于历史数据，存在失效可能性。

以上内容归纳自报告主要内容，建议投资者根据自身风险承受能力及市场判断谨慎操作。