20230907-国盛证券-基本面量化系列研究之二十三_顺周期仍是主线_医药电子可能进入左侧买点_19页_1mb

本期话题：顺周期仍是主线，医药电子可能进入左侧买点
根据行业配置框架（右侧景气趋势与左侧困境反转模型），本月两个模型均重点推荐顺周期行业，并加仓钢铁、石油石化、家电等。同时，电子、医药行业估值回落后出现一定边际改善信号，可能进入左侧买点。

宏观分析：

• 宏观景气指数：经济弱、货币紧、信用紧、去库存，PPI预计未来企稳回升，库存周期处被动去库存阶段。
• 宏观情景预测：沪深300盈利增速承压，权益资产可适度乐观。

中观行业建议：

• 消费：食品饮料、家电、医药估值处于合理偏低区间，建议长期配置。
• 军工、新能源：估值修复空间尚存，通信等TMT短期偏贵。
• 大金融：
  • 银行：预计未来一年15%绝对收益，但相对收益弱于沪深300。
  • 保险：PEV估值低位，关注十年国债收益率拐点。
  • 地产：NAV估值修复明显，房贷利率创新低。

量化模型跟踪：

• 右侧景气趋势模型：本月推荐食品饮料、医药等13%权重，相对全A超额8%。
• 左侧困境反转模型：本月加仓贵金属、渔业、建筑装修等，相对等权超额203%。

风险提示：模型基于历史数据，存在失效风险。