20220812-国金证券-2022年8月行业轮动精选系列之国泰通信ETF_聚焦通信_高弹性低估值_10页_1mb

2022年8月行业轮动精选系列之国泰通信ETF总结

核心内容

国泰中证全指通信设备ETF基金（515880.OF） 是一只紧密跟踪中证全指通信设备指数的被动指数型基金，成立于2019年8月，基金经理为艾小军先生。该基金在2022年8月4日的数据显示，其年化跟踪误差为0.98%，日度偏离度均值为0.03%，表明其对目标指数的跟踪效率较高。

中证全指通信设备指数具有高弹性、低估值的特点，截至2022年8月4日，其PE（TTM）为23.05倍，处于近五年历史估值的9.47%分位，属于底部区域。同时，该指数在2022年一季报中营收同比增长8.99%，归母净利润同比增长12.44%，显示出稳健的盈利增长能力。

主要观点

行业板块投资价值

• 模组厂商出海竞争：中国厂商在蜂窝物联网模块市场占据主导地位，市占率超过40%。通信行业国产替代率较高，头部企业通过拓展海外市场，能够突破行业周期性增长的限制。
• 跨行业赋能：通信技术赋能汽车、新能源等行业，带来新的增长空间。汽车智能化和联网化推动通信流量增长，无线通信产业链具备技术延伸性和产能拓展性。新能源的爆发式增长也扩大了通信行业的应用场景。
• 通信设备细分领域：通信行业涵盖光纤光缆、光器件、光模块等细分领域，其中通信网络设备及器件、通信线缆及配套、通信终端及配件等三大行业占指数权重的63.72%，显示出高度集中。

指数特征分析

• 低估值、稳盈利：PE（TTM）处于历史底部区域，盈利增长稳定，超半数成分股实现营收和净利润增长。
• 高弹性、流动性好：指数自基日以来累计收益为77.21%，在大多数上涨行情中显著领先主流宽基指数，在部分下跌行情中表现略优。指数日均换手率2.42%，近一年换手率402.69%，流动性优于沪深300、中证500指数。
• 行业与成分股集中度高：前十大成分股权重合计60.65%，前五大权重合计44.08%，呈现高集中度特征。

关键信息

基金产品概要

• 基金成立日：2019年8月16日
• 基金类型：被动指数型股票基金
• 基金代码：515880.0F
• 最新季末规模：14.30亿元
• 基金经理：艾小军
• 管理费：0.50%
• 托管费：0.10%
• 投资目标：紧密跟踪中证全指通信设备指数，控制跟踪误差
• 投资范围：不低于90%的资产配置于目标ETF，其余为现金或一年内政府债券

基金绩效表现

• 单位净值：0.93
• 累计净值：0.93
• 成立以来收益率：-6.75%
• 年化跟踪误差：0.98%
• 日度偏离度均值：0.03%
• 行业偏离度：平均0.04%，最大0.66%
• 成分股偏离度：平均0.1%，最大0.56%
• 成分股覆盖度：99.45%的资产配置于同期指数成分股

基金经理背景

• 艾小军先生拥有硕士学历，曾在华安基金、汇丰晋信、平安资产等机构任职，2007年加入国泰基金。
• 截至2022年8月4日，艾小军管理基金15只，总规模达686.72亿元，涵盖被动指数型、灵活配置型和商品型基金。

市场表现与投资策略

• 2022年第二季度受疫情封控影响，A股市场整体承压，但随着政策支持和疫情缓解，市场逐步反弹。
• 基金投资策略强调跟踪中证全指通信设备指数，关注行业周期性波动及政策推动带来的增长机会。
• 预计下半年国内宏观流动性将保持合理充裕，经济活动恢复有望加快，利好投资者信心修复。

风险提示

• 地缘政治风险：如俄乌冲突升级，可能引发市场大幅波动。
• 新冠疫情控制情况：疫情变异可能影响全球经济复苏。
• 海外加息政策：全球通胀背景下，海外加息进程可能加剧市场波动。
• 国内政策及经济复苏不及预期：政策落地存在不确定性，经济复苏可能不达预期。

结论

国泰中证全指通信设备ETF基金在跟踪效率、估值水平和行业增长潜力方面表现突出，具备较好的投资价值。其紧密跟踪中证全指通信设备指数，低偏离度和高流动性使其成为投资者参与通信行业的重要工具。然而，投资者需关注潜在的市场波动和政策不确定性，以全面评估投资风险。