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千方科技2021年度总结与投资分析

核心内容概述

千方科技于2022年3月29日发布2021年度报告，显示其在交通数字化与AIOT业务方面取得显著进展。公司全年实现营业收入102.81亿元，同比增长9.15%；归母净利润7.24亿元，同比下降33.01%。尽管利润有所下滑，但公司通过渠道下沉策略推动AIOT业务快速增长，成为业绩增长的重要引擎。

主要观点

• AIOT业务高增长：公司智能物联业务实现营收56.56亿元，同比增长16.19%。通过地市下沉策略，已在30个省会城市和直辖市设立一级办事处，并在非省会城市布局80多个二级办事处，加速业务扩张。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外AIOT市场，北美市场表现突出，计划在2022年实现百万以上人口国家的全覆盖。
• 汽车电子切入：通过入股联陆智能，公司切入汽车电子领域，推动车联网闭环建设，并与大陆集团深化业务协同。
• 子公司拓展AI应用：博观智能在智慧交通和智慧物联基础上，拓展至电力、石化、粮油、3C制造等行业，如智慧加油站项目已落地200多个站点。
• 行业高景气度：受益于交通数字化转型趋势，公司有望持续受益于行业高景气。根据《数字交通“十四五”发展规划》，交通业正由信息化向数智化转型，智慧交通市场规模预计2022年达2287亿元，复合增速达24.05%。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年收入分别为135.33亿元、171.36亿元、211.93亿元，同比增长31.6%、26.6%、23.7%；归母净利润分别为9.22亿元、11.22亿元、13.68亿元，同比增长27.3%、21.7%、22.0%，维持“买入”评级。

财务表现

营收与利润

财务比率

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

风险提示

1. 研发突破不及预期
2. 政策支持不及预期
3. 项目交付不及预期

投资建议

公司作为交通数字化与AIOT行业的龙头企业，受益于行业高景气度，未来有望实现营收与净利润的双增长。随着销售渠道的完善与费用端的优化，公司盈利能力有望提升。因此，我们维持“买入”评级。

分析师信息

• 尹沿技：华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网、军工通信和卫星产业链，2020年加入华安证券研究所。
• 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖AI及行业信息化，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师对这些信息的准确性或完整性不做任何保证。报告中的信息和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议。华安证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。未经授权，不得复制、分发或引用本报告内容。