20240226-天风证券-2024美国货币政策展望_美联储何时结束缩表_6页_520kb

美联储缩表结束时间总结

美联储缩表报告分析了量化紧缩（QT）的潜在结束路径。报告指出，当前QT2已持续89周，资产负债表下降1432%，接近QT1（2017-2019年，下降155%）的降幅，但成分差异大：QT1以减少银行准备金为主，而QT2主要减少逆回购（RRP）。当前银行准备金充裕，累计3.54万亿美元；RRP余额下降，预计在3月FOMC会议上讨论缩表放缓，可能从5月开始，于年底完全停止QT。

停止缩表条件包括银行准备金达名义GDP的10-12%（约287-345万亿美元），或RRP余额降至零。参考QT1结束时（2019年），美股和美债上涨，预计放缓缩表将带来额外流动性利好。风险包括全球经济衰退和联储政策超预期紧缩。