20220110-金源期货-锌周报_国内供应低于预期_锌价维持偏多_6页_990kb

报告摘要

锌市场分析总结

一、核心内容

2022年1月10日，锌市场整体呈现震荡偏强的走势，国内供应低于预期，锌价维持偏多格局。宏观与基本面因素交织影响市场情绪，短期内锌价预计维持高位震荡。

二、主要观点

1. 价格走势

上周沪锌主力2202合约收于24500元/吨，涨幅1.55%。
伦锌周度涨幅0.06%，维持横盘震荡。
现货市场升水有所扩大，但成交清淡，市场流动性紧张。

2. 供应端分析

国内产量：2021年12月精炼锌产量超预期下跌，1月增减相抵，产量环比或持平；2月受春节假期影响，预计产量环比减少1.1万吨。
矿山供应：哈萨克斯坦锌矿及锌锭占比分别为3%和2%，近期发生动荡，但已得到控制，供应扰动概率降低。
库存变化：LME库存周度环比减少5700吨至193875吨；上期所锌库存增加6419吨至64336吨。七地锌锭库存总量为12.55万吨，较1月4日下降5500吨，较12月31日增加5400吨。

3. 需求端分析

镀锌企业：受环保政策及春节假期临近影响，需求偏弱。
压铸锌合金：节前部分生产需求带动开工提升，但春节提前放假影响后续需求。
氧化锌企业：消费情况一般，多数企业计划20日前放假。

4. 中期展望

国内锌市场维持供需双弱格局，春节假期累库幅度或较低。
锌价锚点仍在海外，短期欧洲能源电价易涨难跌，企业减产支撑逻辑未变，锌价或将维持高位震荡。
长期来看，锌矿端恢复增长，中长期震荡偏弱。

三、操作建议与风险因素

操作建议

逢低做多：基于供需偏弱及海外支撑逻辑，建议在价格回调时逢低做多。

风险因素

宏观风险：美联储FOMC会议纪要偏鹰，提出提前加息及缩表，可能对金属价格形成压力。
地缘政治风险：哈萨克斯坦局势虽已控制，但仍有潜在供应扰动风险。
能源价格波动：欧洲能源电价上涨可能支撑锌价。

四、相关图表说明

图表1：沪锌与伦锌价格走势图
图表2：内外盘比价
图表3：现货升贴水
图表4：LME升贴水
图表5：上期所库存
图表6：LME库存
图表7：社会库存
图表8：保税区库存
图表9：矿山及冶炼厂利润
图表10：精炼锌进口盈亏
图表11：国内外锌矿加工费情况
图表12：精炼锌进出口情况

五、联系方式

联系人：黄蕾
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六、公司信息

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