20210621-金源期货-铅周报_供应端增速放缓_但高库存压制铅价_6页_947kb

铅市场分析总结

核心内容

2021年6月21日的铅市场分析指出，供应端增速放缓，但高库存压制了铅价的上涨空间。整体市场处于供需错配状态，短期多空因素交织，铅价或将继续在低位区间运行。

主要观点

供应端

• 原生铅供应紧张：铅矿短缺情况加剧，部分地区周度加工费小幅下调，导致部分炼厂原料备库成本偏高，出现小幅减产。
• 再生铅供应收缩：由于废旧电瓶价格居高不下，成本高位，铅价回落导致再生铅企业利润亏损扩大，部分企业选择减产以应对。

需求端

• 铅蓄电池市场淡季持续：消费端仍处于传统淡季，各大企业多处于减产状态，需求未见明显改善。
• 行业开工率下降：原生铅冶炼厂周度开工率降至59.3%，环比下降1.55%；再生铅持证冶炼企业开工率降至42.55%，环比下降9.61%。

库存情况

• 社会库存高企：截止至6月18日，五地铅锭库存总量攀升至13万吨，创2015年3月以来新高。
• 库存增速放缓：随着06合约交割，炼厂库存流入放缓，社会库存增速有所下降，但总体仍处于高位。

价格走势

• 沪铅主力期价震荡回落：上周收至15055元/吨，周度跌幅达2.65%。
• 伦铅价格亦承压：LME铅价收至2153美元/吨，周度跌幅为2.4%。

关键信息

市场数据

• SHFE铅：收盘价15055元/吨，周度跌幅2.65%，总成交量218268手，总持仓量53216手。
• LME铅：收盘价2153美元/吨，周度跌幅2.4%，总持仓量113948手。

行业数据

• 全球铅市场供应短缺：2021年1-4月全球铅市场供应短缺16.40万吨。
• 中国汽车产量下降：6月上旬，11家重点企业汽车生产完成43.4万辆，同比下降36.6%。
• 铅锭社会库存：达到13万吨，刷新历史高位。

企业动态

• 原生铅企业：河南柿槟、水口山金信、蒙自矿冶、赤峰山金、江铜集团等出现减产或停产检修。
• 再生铅企业：安徽超威、天畅、界首大道、华鑫信达等因亏损连续检修；江苏新春兴因技改产量波动，河北辰泰因利润减产。

操作建议

• 操作策略：建议逢低试多，但需谨慎应对市场波动。
• 风险提示：需求恢复低于预期是主要风险因素，可能进一步压制铅价。

图表说明

以下为关键图表概述：

1. 图表1：SHFE与LME铅价
   展示沪铅与伦铅价格走势，反映市场整体表现。

2. 图表2：沪伦比值
   反映沪铅与伦铅价格之间的相对关系。

3. 图表3：SHFE库存情况
   显示上海期货交易所铅库存变化趋势。

4. 图表4：LME库存情况
   展示伦敦金属交易所铅库存动态。

5. 图表5：1#铅升贴水情况
   反映现货与期货价格之间的差价。

6. 图表6：LME铅升贴水情况
   展示伦铅现货与期货价格之间的差价。

7. 图表7：原生铅与再生精铅价差
   表明原生铅与再生铅之间的价格差距。

8. 图表8：废电瓶价格
   体现再生铅原料成本变化。

9. 图表9：再生铅企业利润情况
   显示再生铅企业利润状况，亏损扩大趋势明显。

10. 图表10：原生铅产量情况
    反映原生铅产量变化，部分企业出现减产。

11. 图表11：铅锭社会库存
    显示社会库存持续攀升，但增速放缓。

12. 图表12：铅矿加工费
    体现铅矿加工费变动，反映原料供应紧张程度。

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