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万联晨会总结（2023年01月19日）

一、核心内容

2023年1月19日，万联晨会分析了A股市场走势及近期政策动向，同时对消费行业进行了重点回顾和展望。整体来看，A股市场在春节前进入“节日模式”，指数震荡整理，资金避险情绪较浓，市场热点不足，成交额维持低迷。与此同时，商务部和科技部发布鼓励外资设立研发中心的新政策，为科技和数据安全领域带来利好。

二、A股市场表现

• 指数表现：

  • 上证综指：持平
  • 深成指：上涨0.09%
  • 创业板指：下跌0.06%
  • 沪深两市成交额：6357亿元

• 个股表现：

  • 超3000只个股上涨，涨多跌少

• 资金流向：

  • 北向资金净流入47.35亿元，连续11个交易日净买入

• 板块表现：

  • 涨幅前列：数据安全、计算机应用、游戏
  • 跌幅前列：酒店、旅游
  • 大消费、食品、零售板块震荡走低

三、政策动向与影响

1月18日，商务部和科技部发布《关于进一步鼓励外商投资设立研发中心若干措施的通知》，重点包括：

• 支持研发数据依法跨境流动，加强数据安全管理
• 鼓励金融机构为外资研发中心提供金融支持
• 促进国际科技交流合作，推动国内科技创新发展

该政策对大安全板块（如军工、信创）和可选消费行业（如白酒、金银珠宝、化妆品）具有积极影响。

四、消费行业分析

1. 12月社零数据

• 12月社会消费品零售总额：40542亿元，同比-1.80%
• 2022年全年社零总额：439733亿元，同比-0.20%
• 两年平均增速：5.92%

2. 消费类型分类

• 商品零售：同比-0.10%，较11月回升5.50pct
• 餐饮收入：同比-14.10%，较11月下降5.70pct

3. 地区分类

• 城镇社零：同比-1.80%
• 乡村社零：同比-1.30%

4. 细分品类表现

• 必选类：
  • 中西药品：同比+39.80%
  • 粮油食品、饮料：同比+10.50%、+5.50%
• 可选类：
  • 化妆品、金银珠宝、家用电器和音像器材、服装鞋帽针纺织品：同比-19.30%、-18.40%、-13.10%、-12.50%

5. 线上零售

• 12月全国网上零售额：13268亿元，同比+9.34%
• 2022年全年网上零售额：137853亿元，同比+4.00%
• 实物商品网上零售额占比：27.20%（较2021年上升2.70pct）

五、投资建议

1. 短期建议：

   • 逢低关注前期调整较大的大安全板块，适度布局军工、信创等赛道
   • 把握春节黄金周消费旺季，关注酒店、餐饮、旅游、免税、黄金珠宝、医美化妆品等受益于线下消费复苏的板块

2. 中长期建议：

   • 化妆品：受益于“她经济”崛起和产品力提升，看好合规龙头
   • 黄金珠宝：线下场景重启，黄金价格震荡上行，行业长期向好
   • 培育钻石：市场渗透率有望提升，看好具备品牌、渠道优势的龙头企业

六、风险提示

• 疫情反复感染风险
• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 产品渠道拓展不达预期

七、分析师信息

• 宫慧菁：主持人，邮箱：gonghj@wlzq.com.cn
• 于天旭：分析师，执业证书编号 S0270522110001
• 陈雯：分析师，执业证书编号 S0270519060001
• 李滢：分析师，执业证书编号 S0270522030002

八、免责声明

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