20160606-华创证券-机械设备行业深度研究报告：停车产业化时代来临，自动化立体车库蓝海开启_1mb

立体车库行业分析总结

核心内容

随着我国汽车保有量的持续增长，停车难问题日益突出，停车设施需求迅速上升。立体车库作为一种高效的停车解决方案，正在成为解决这一问题的重要方式。国家政策的大力支持，以及专项债和PPP模式的推进，为立体车库行业带来了新的发展机遇。此外，新能源汽车的快速发展也推动了立体车库与充电设施结合的需求。

主要观点

1. 我国汽车保有量持续提升，立体车库持续增长

• 我国汽车保有量达到1.72亿辆，位居世界第二。
• 停车位缺口超过5000万个，停车难成为普遍问题。
• 立体车库通过利用立体空间，提高土地使用效率，缓解停车压力。
• 2011~2015年，机械式泊位复合增长率达22%。

2. 从住房配套迈向公共配套，立体车库行业增速进入换挡期

• 房地产投资增速放缓，住宅配套立体车库增长放缓。
• 公共停车场成为新的增长点，其机械式泊位增速保持在10%以上。
• 2015年，我国首次将停车场建设写入政府工作报告，推动停车产业化。

3. 设备生产环节：行业集中度降低，技术优势企业有望率先突围

• 我国停车设备制造资质企业超过300家，2015年前10企业集中度降至43.4%。
• 行业竞争激烈，技术优势和客户资源丰富的龙头企业更具发展潜力。

4. PPP模式：设备生产商向停车运营领域拓展

• 政策鼓励社会资本参与停车设施建设，PPP模式成为重要发展方向。
• PPP模式下，企业可获得收益权，通过多种方式提升项目收益。
• 项目收益与使用率、日创收、单个车位造价密切相关。

关键信息

• 市场规模：预计2020年立体车库行业市场空间为500~600亿元。
• 土地利用效率：立体车库可将传统停车场面积缩减至1/2~1/25。
• 成本对比：立体车库单位泊位成本在1万~6万之间，而传统车库接近15万。
• 技术发展：我国立体车库技术已较为成熟，产品国产化率约50%。
• 政策支持：国家发改委等七部委发布《关于加强城市停车设施建设的指导意见》，全面放开社会资本参与停车场建设。

推荐公司及评级

市场空间测算

• 2020年市场空间：预计达到500~600亿元。
• 新增泊位：机械式泊位在新增泊位中占比约10%。
• 专项债推动：预计专项债带动每年新增泊位约23.36万个。

图表与数据

• 图表1：立体车库类型。
• 图表2：机械式立体车库设备分类及应用。
• 图表3：不同类型车库比较。
• 图表4：泊位分类。
• 图表5：汽车保有量与泊位需求关系。
• 图表6：我国汽车保有量达到1.72亿辆。
• 图表7：2015年汽车保有量前10名城市。
• 图表8：2014年民用汽车保有量密度。
• 图表9：我国车位比例严重偏低。
• 图表10：部分城市车位缺口统计。
• 图表11：我国新增泊位数量远低于新增汽车量。
• 图表12：2014年国有建设用地供应大幅下降。
• 图表13：2014年国有建设用地结构。
• 图表14：北京首个智能充电式升降横移立体车库。
• 图表15：新能源汽车正在库内充电。
• 图表16：我国机械式停车设备研发进程。
• 图表17：我国机械式泊位累计。
• 图表18：机械式泊位城市分布。
• 图表19：机械式车库占比。
• 图表20：机械式泊位占比。
• 图表21：2014年新增机械式泊位TOP10。
• 图表22：不同类型立体车库使用情况占比。
• 图表23：不同类型立体车库在不同领域的应用情况。
• 图表24：日本新增机械式泊位构成。
• 图表25：升降横移式与垂直升降式（塔式）对比。
• 图表26：不同领域年新增立体泊位增长情况。
• 图表27：新增泊位与房地产投资完成额正相关。
• 图表28：国内新增机械式车库项目。
• 图表29：国内新增机械式泊位。
• 图表30：公共配套领域机械式泊位增速始终保持在10%以上。
• 图表31：2015新政策大力支持停车产业发展。
• 图表32：发改委停车场建设时间表。
• 图表33：已批复专项债券发行金额557.2亿元。
• 图表34：各省停车场专项债券批准发行规模。
• 图表35：停车管理项目生命周期。
• 图表36：我国停车设备生产企业地区分布。
• 图表37：2014年立体停车设备十大品牌及其设备生产许可类型。
• 图表38：PPP模式分类。
• 图表39：PPP项目实现快速增长。
• 图表40：PPP模式以市政项目为最多。
• 图表41：各种类型项目中PPP项目占比情况。
• 图表42：项目IRR对于立体车库使用率的敏感性测试。
• 图表43：项目IRR对于立体车库单个车位日创收的敏感性测试。
• 图表44：经营方支付租金成本的情况下项目的经济效益测算（经营期6年）。
• 图表45：经营方支付租金成本的情况下项目的经济效益测算（经营期8年）。
• 图表46：机械式泊位市场空间测算。
• 图表47：机械式泊位增速预测。
• 图表48：上市公司立体车库业务情况。

投资建议

• 结合行业发展阶段和公司核心竞争力，推荐关注具备自主研发能力并能适应行业发展趋势的企业。
• 重点推荐：五洋科技、东杰智能、润邦股份。
• 立体车库行业在政策推动下，将进入成长周期，特别是智能立体车库和新能源汽车充电设备集成的立体车库。