20160524-华创证券-机械设备行业深度研究：停车产业化时代来临，自动化立体车库蓝海开启_36页_2mb

立体车库行业分析总结

核心内容

随着我国汽车保有量持续增长，停车难问题日益凸显，立体车库作为解决这一问题的有效方式，正迎来产业化的机遇。当前全国停车位缺口超过5000万个，且汽车保有量与停车位比例严重偏低，这为立体车库的发展提供了广阔的市场空间。国家政策的推动，如停车场建设专项债和PPP模式，进一步加速了停车产业的发展，立体车库行业也进入成长周期。

主要观点

1. 我国汽车保有量持续提升，立体车库持续增长

   • 我国汽车保有量达到1.72亿辆，位居世界第二。
   • 停车难成为普遍问题，立体车库可有效利用空间资源，提高土地使用效率。
   • 2011~2015年，我国新增机械式泊位复合增长率达22%。

2. 从住房配套迈向公共配套，立体车库行业增速进入换挡期

   • 房地产投资带动效应减弱，住宅配套立体车库增速放缓。
   • 公共配套停车项目成为新增需求增长的主要动力，增速长期保持在10%以上。
   • 停车场建设专项债券的发行，将推动公共配套停车项目快速增长。

3. 设备生产环节：行业集中度降低，技术优势企业有望率先突围

   • 我国停车设备制造资质企业超过300家，2015年市场集中度降至43.4%。
   • 行业竞争激烈，具备技术优势和客户资源的企业将占据优势。

4. PPP模式：看好设备生产商向停车运营领域拓展

   • 政策鼓励社会资本参与停车设施建设，PPP模式成为主要方式之一。
   • PPP项目在停车场投资/运营管理项目中占比提升，市政项目为主。
   • 立体车库PPP项目收益测算显示，项目IRR可达31.6%以上。

5. 投资建议

   • 推荐关注具备自主研发能力和切合行业发展模式的企业。
   • 推荐公司包括五洋科技（300420.SZ）、东杰智能（300486.SZ）和润邦股份（002483.SZ）。

关键信息

• 行业增长：立体车库需求保持两位数增长，2015年新增机械式泊位62万个。
• 土地利用：立体车库相比传统车库可减少占地面积至1/2~1/25。
• 单位泊位成本：机械式立体车库单位泊位成本在1万~6万之间，远低于传统车库。
• PPP模式应用：PPP项目在停车场建设中占比提升，2015年达4.9%，以市政项目为主。
• 市场空间：预计2020年立体车库行业市场空间可达500~600亿元。

图表目录

• 图表1：立体车库类型
• 图表2：机械式立体车库设备分类及应用
• 图表3：不同类型车库比较
• 图表4：泊位分类
• 图表5：汽车保有量快速增长将是泊位需求长期驱动力
• 图表6：我国汽车保有量达到1.72亿辆
• 图表7：2015年汽车保有量前10名城市
• 图表8：2014年民用汽车保有量密度
• 图表9：我国车位比例严重偏低
• 图表10：部分城市车位缺口统计
• 图表11：我国新增泊位数量远低于新增汽车量
• 图表12：2014年国有建设用地供应大幅下降
• 图表13：2014年国有建设用地结构
• 图表14：北京首个智能充电式升降横移立体车库
• 图表15：新能源汽车正在库内充电
• 图表16：我国机械式停车设备研发进程
• 图表17：我国机械式泊位累计
• 图表18：机械式泊位城市分布
• 图表19：机械式车库占比
• 图表20：机械式泊位占比
• 图表21：2014年新增机械式泊位TOP10
• 图表22：不同类型立体车库使用情况占比
• 图表23：不同类型立体车库在不同领域的应用情况
• 图表24：日本新增机械式泊位构成
• 图表25：升降横移式与垂直升降式（塔式）对比
• 图表26：不同领域年新增立体泊位增长情况
• 图表27：新增泊位与房地产投资完成额呈现明显正相关
• 图表28：国内新增机械式车库项目
• 图表29：国内新增机械式泊位
• 图表30：公共配套领域机械式泊位增速始终保持在10%以上
• 图表31：2015新政策大力支持停车产业发展
• 图表32：发改委停车场建设时间表
• 图表33：已批复专项债券发行金额557.2亿元
• 图表34：各省停车场专项债券批准发行规模
• 图表35：停车管理项目生命周期
• 图表36：我国停车设备生产企业地区分布
• 图表37：2014年我国立体停车设备十大品牌及其设备生产许可类型
• 图表38：PPP模式分类
• 图表39：PPP项目实现快速增长
• 图表40：PPP模式以市政项目为最多
• 图表41：各种类型项目中PPP项目占比情况
• 图表42：项目IRR对于立体车库使用率的敏感性测试
• 图表43：项目IRR对于立体车库单个车位日创收的敏感性测试
• 图表44：项目IRR对于单个车位造价的敏感性测试
• 图表45：经营方支付租金成本的情况下项目的经济效益测算（经营期6年）
• 图表46：经营方支付租金成本的情况下项目的经济效益测算（经营期8年）
• 图表47：机械式泊位市场空间测算
• 图表48：机械式泊位增速预测
• 图表49：上市公司立体车库业务情况

未来展望

• 随着政策的不断推进和市场需求的增长，立体车库行业将进入快速发展阶段。
• 垂直升降式（塔式）立体车库因土地使用效率高，将成为未来重点发展的方向。
• 通过PPP模式，设备生产商有望向停车运营领域拓展，实现产业链延伸和价值提升。