20220410-华融融达期货-不锈钢周报_3月大幅增产且累库持续_供需错配中盘面渐承压_6页_2mb

不锈钢期货市场分析总结

核心内容

本报告分析了3月不锈钢市场供需变化、价格走势及操作建议，结合宏观环境、上游原料价格、库存情况、技术指标等多个维度，揭示了不锈钢期货市场面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 宏观环境

• 美联储QT进程偏鹰，市场预期5月加息50BP，美元流动性收紧。
• 国内货币政策灵活，以支持实体经济发展为主线，与美元流动性收紧形成矛盾。
• 不锈钢期货面临双重定价压力：期镍受国际定价影响，不锈钢国内定价则受供需和成本支撑影响。

2. 俄乌冲突与地缘政治风险

• 欧盟对俄实施第五轮制裁，美参议院通过禁止从俄进口能源产品的立法。
• 俄罗斯提前终止在联合国人权理事会的成员资格，东欧局势进入“持久战”。
• 俄镍担忧情绪持续，市场对镍资源供应的不确定性增加。

3. 供应端分析

• 3月国内不锈钢厂增产60万吨以上，厂内库存增至119.35万吨，月环比增6.27%，同比减9.81%。
• 全国主流市场库存周环比增加4.62万吨，总量83.5万吨，显示供应宽松。
• 印尼镍铁持续增产，3月产量8.73万吨，环比增3.8%，同比增27.27%。
• 青山印尼高冰镍产线放量，运抵国内冰镍量增加，硫酸镍供应边际修复，镍铁价格有望保持高位。

4. 需求端分析

• 国内需求偏弱，受疫情影响物流，下游刚需采购有限。
• 出口利润仍可期待，商户报价相对坚挺，关注钢厂5月盘价。
• 不锈钢现货价格涨跌不一，无锡市场报价变化不大，佛山部分规格现货下跌400元/吨。

5. 技术面分析

• SS2205合约：周K线收阴，周五夜盘跌破20000关口，技术指标偏空。
• 日K线：在2万附近震荡，周五下挫破2万整数位，K线下破中轨。
• MACD与KDJ指标：红柱缩量、快慢线收敛（SS2205）；绿柱伸长、快慢线向下发散（SS2205）。
• 布林带：水平方向微向下张口，显示短期承压。

关键信息

• 3月不锈钢市场表现：供应宽松，库存增加，价格承压。
• 成本支撑：铬矿现货价格持续上涨，高碳铬铁成本上升，铬铁厂利润未改善。
• 期货市场动态：
  • SS2205合约：结算价20195元/吨，周跌幅1.26%。
  • 沪镍2205合约：结算价217320元/吨，周跌幅1.38%。
• 库存情况：4月7日全国主流市场显性库存增至83.5万吨，无锡与佛山库存合计70.72万吨。
• 仓单变化：上期所注册仓单量保持高位，4月8日仓单量增至81442吨。
• 基差走势：本周平均基差165—505，周五收盘基差505，显示现货价格相对坚挺。

操作建议

• 投机交易：关注SS2205合约19200元/吨附近支撑，20800元/吨附近压力。
• 产业操作：关注20200元/吨上方做空对冲库存跌价风险。
• 资金流向：建议谨慎操作，关注资金流动对市场的影响。

风险提示

• 关税与出口政策：可能影响不锈钢出口利润。
• 累库持续：可能导致价格承压。
• 俄乌冲突：影响镍资源供应，增加市场不确定性。
• 华东疫情：影响物流及不锈钢流转，加剧供需矛盾。
• 系统性风险：需警惕市场整体波动。

联系方式

• 作者：罗婧
• 联系方式：手机号：17361672235，邮箱：luoj@hrrdqh.com
• 华融融达期货合金智汇研投中心：
  • 研投总监：李娟，联系方式：13669362639
  • 铁合金研投专员：杨浩，联系方式：15982773294
  • 不锈钢研投专员：罗婧，联系方式：17361672235
  • 开户：罗婧，联系方式：17361672235
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