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2022年6月棉花市场总结

核心内容

2022年6月，全球棉花市场整体呈现震荡偏弱的态势。国际棉价在美联储持续加息预期及美元升值压力下承压，国内棉市则因需求疲软及内外棉价差扩大而延续弱势。尽管部分产区天气有所改善，但全球供需格局仍偏紧，终端消费表现未有明显回暖，市场整体信心不足。

主要观点

1. 全球供需情况

• 2022/23年度全球棉花产量预计增加，但库存消费比下降，显示供需偏紧。
• 印度与中国作为全球主要消费国，受高棉价及疫情影响，国内消费明显萎缩。
• 美国产量因得州干旱下调，但全球整体产量仍维持增长趋势。

2. 外棉其他产区动态

• 印度棉价高涨，导致纱厂亏损严重，部分小型纱厂已关闭，古吉拉特邦纺纱厂减产约50%。
• 巴基斯坦部分植棉区高温有所缓解，棉农积极扩大种植面积，预计2022/23年度棉花产量将小幅增长。

3. 棉花基差与波动率

• 期现基差扩大，棉价回调，但现货走货疲软，基差或将进一步收敛。
• 棉花主力合约波动率上升，短周期波动率接近历史平均水平，市场人气略有回暖。

4. 棉花进口量与内外棉价差

• 我国4月棉花进口量环比、同比双降，进口成本上升。
• 内外棉价差持续倒挂，预计价差将有所收敛，但短期内外棉实单成交仍较少。

5. 成品端去库存进展缓慢

• 纱线库存天数同比大幅增加，显示需求疲软。
• 棉花销售进度远低于同期水平，商业库存去库缓慢。

6. 棉纱进口情况

• 我国4月棉纱进口量同比下降48.9%，但随着棉花价格回落，纱企采购成本降低，市场信心略有恢复。
• 内外棉纱价差有所缩小，预计短期内棉纱进口量或有小幅回升。

7. 纺服出口数据与国际关系

• 我国4月纺织品服装出口稳中向好，但主要由化纤类服饰推动。
• 美国对新疆棉制品的管控尚未放松，国际形势复杂，出口面临挑战。

8. 宏观经济影响

• 美联储维持加息预期，美元指数走强，增加美棉出口成本。
• 国务院召开会议，强调稳住经济大盘，推动市场信心恢复。

关键信息

• 市场走势：5月ICE棉价创历史新高后震荡走低，郑棉亦走弱。
• 供需预期：全球棉花产量增产预期，但消费疲软，库消比下降。
• 天气影响：得州降水缓解旱情，印度西南季风可能提前，天气升水因素减弱。
• 进口情况：我国棉花进口量环同比双减，内外棉价差倒挂。
• 操作建议：建议CF2209合约偏空对待，可采取买入跨式期权策略做多波动率。

结构清晰总结

一、5月行情走势回顾

• ICE棉价在5月冲高后回落，市场资金做多情绪降温。
• 郑棉走弱，国内棉纺产业链仍处弱势，销售进度落后同期水平。
• 纱线库存天数同比大幅增加，显示需求疲软。

二、基本面分析

• 全球供需情况：全球产量增加，库存消费比下降，显示供需偏紧。
• 外棉其他产区动态：印度棉价高涨，纱厂减产；巴基斯坦棉农积极扩大种植。
• 棉花基差与波动率：基差扩大，波动率上升，市场人气略有回暖。
• 棉花进口量与内外棉价差：进口量双降，内外棉价差倒挂，预计价差将收敛。
• 成品端去库存进展缓慢：纱线库存高企，销售进度落后，商业库存去库缓慢。
• 棉纱进口情况：棉纱进口量同比下降，但市场信心略有恢复。
• 纺服出口数据与国际关系：出口数据稳中向好，但美国对新疆棉管控未放松，出口面临挑战。
• 宏观影响：美联储维持加息预期，美元升值抑制棉价；国务院强调稳住经济大盘。

三、操作策略建议

• 棉价上行压力较大，市场暂无明显利好。
• 建议CF2209合约偏空对待，可采取买入跨式期权策略做多波动率。

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