20230914-国元期货-棉花期货周报_调控政策不断加码_棉花市场顶已来_9页_847kb

棉花期货周报分析总结

核心观点

• 郑棉因调控政策加码与市场预期实现反向调整，短期内可能跌至16900元。
• 全球库存情绪偏多，但美棉出口与产量前景悲观，中期偏多。
• 国内市场竞争并未缓解，但国内储备棉成交量下降、疆区天气冲突顶部价格，叠加政策调控、新季产量等不确定因素，或助推反弹。
• 策略：若政策面无进一步指引，短期技术面临压力和企稳迹象。

一、全球供需格局分析

• 出口签约小幅反弹，创六周新高：
  美棉新年度出口签约19.3万吨，签约进度达45%，故近期库存收益预期偏乐观，对棉价短期支撑显著。
• 作物评级大幅下降，产量预期悲观：
  美棉优良率降至29%，为2019年来的最低水平，主产区得州干旱、佐治亚飓风影响显著。
• 净多仓创14个月新高：
  对冲基金看多情绪升温，反映对其减产预期加权。
• USDA9月报告维持中性偏多基调：
  全球产需均下调，但全球库销比仍较低，预计中长期利多市场。

二、国内供需格局分析

• 国家储备棉出库不及预期：
  9月12日成交率仅79.89%，价格止步上涨，反映下游询价策略保守。
• 新疆天气转向悲观，技术面形成底部：
  9月12日至17日，新疆降水量骤降，启动气象灾害四级响应，温度骤降，短期可能抑制棉区采摘进度，但低温利于霜后棉等级提升，可能支撑主力合约万七关口。
• 价格矛盾突出：
  王棉17400、328指数18000面目标基本实现，叠加行政干预支撑，近月合约多地未能延续大涨行情。

三、后市展望

• 短期技术层面：
  郑棉周内高价17400平台承压，跌破短期支撑关注16900元。
• 中长期的基本面未变：
  天气、关税、库存、预期博弈为主导，疆内天气将构成易变支撑。
• 总观点：
  涨停空间有限但未破底部，展望9月下半行情建议按“调整+等待”的思路配置多单，倾向部分抄底卷多。
• 建议：密切关注政策与新疆天气动向，叠加期现套利操作。

免责声明：
本报告仅为研究分析，不构成投资建议。投资者据此入市操作风险自负，期货公司不承担任何责任。