20231031-宝城期货-铜月报_铜反弹可期_18页_1mb

铜月报总结

核心观点

• 铜价于9月底至10月初因美元指数走强而跌破8000美元关口，触及年内低位；10月下旬受美元高位震荡和国内政策支撑（如万亿国债刺激）影响，铜价触底反弹。
• 中短期因素包括避险情绪降温、国内宏观预期强化以及产业逢低补库，推动铜价上行。
• 技术面显示伦铜支撑较强，沪铜易涨难跌，建议逢低做多。
• 预计铜价短期处于低位，12个月区间为65000-70000元/吨；上压力来自地缘政治风险和海外高利率。

宏观因素

• 海外：美元指数高位震荡，美联储降息周期临近利好铜价；全球制造业PMI触底反弹，需求边际改善。
• 国内：人民币贬值已缓和，政策支持力度大，宏观预期走强。

产业分析

• 供应：全球铜精矿供应宽松，电解铜产量大幅上升，但国内库存低位去化显示需求强劲。
• 需求：终端消费在电力基建、家电、汽车等领域的增速保持高位；精铜杆开工率上升，反映产业补库意愿强。

未来预测

• 短期内，铜价震荡区间为65000-70000元/吨，基于内外宏观利好共振和需求边际改善。
• 长期因素：国内强预期与金融属性利好，但需警惕地缘风险和海外利率影响。