20231031-紫金天风-铜周报_预期重现_24页_1mb

铜市场分析总结

◼ 铜价近期表现：铜价短期呈现先抑后扬趋势，预计未来走势更加复杂。当前反弹因素有所弱化，但宏观预期可能重新主导市场，价格波动机会可能出现在11月下旬至12月中旬。操作上可关注次月价差如70-80范围内的borrow策略，目标收益约为200点。

◼ 政策影响：

• 企业动态：紫金矿业前三季度净利下降，但三季度环比大幅增长45%。洛阳钼业因刚果（金）供应受限解除，四季度铜钴产量有望提升。云南铜业前三季度营收同比大增127%，净利润增长25%。
• 宏观展望：受国内万亿国债发行刺激，财政政策预期积极，明年或延续宽松。中美财政开支增加可能增强市场乐观情绪，推动价格回升。

◼ 供需关系：

• 原料端：铜精矿进口加工费连续下跌，国内炼厂数量产能保持稳定，但原料需求处于紧张状态。进口铜精矿加工费继续下行。
• 下游消费：精铜制杆开工率周度提升，但新增订单降温明显。铜板带需求稳定，终端采购以刚需为主。废铜供应紧张缓解，市场成交逐步回升。
• 库存方面：国内外库存持续下降，市场供需边际趋紧，预计将支撑铜价上行。

◼ 观点与建议：
市场多头情绪升温，LME注销仓单比例下降，进口盈利空间略有收窄。价格回升提振市场信心，但需关注进口补充、炼厂检修等不确定因素。未来重点关注进口铜补货节奏及国内消费能否持续支撑价格。

◼ 风险提示：政策引导效果、冶炼厂检修情况、外矿发运动态、进口亏损导致供给增加等。

更新频率：每周