铜月报：宏观利空释放，矿端趋紧，铜价偏强运行-20240229-宝城期货-20页_1mb

铜月报核心观点总结：

一、2月价格走势：铜价呈现V型反转，沪伦铜均受美元波动影响较大。国内7万-6.8万-6.9万区间窄幅震荡，伦铜8700-8200-8500美元重上高位。基差月差转向Contango，体现供需格局变化。

二、矿端供需：全球铜矿产量增速放缓，2024年大型矿企预计减产15%。TC加工费降至历史低位，反映供不应求格局强化。产业资本开支不足致未来两年增量有限，供需缺口仍将存在。

三、库存与消费：低库存加剧供需矛盾，海外显性去库927万吨，国内较同期去库1939万吨。终端需求电力基建超预期增长，家电消费向好支撑下游增量。

四、未来展望：预计铜价震荡上行，上方关注2023年高点。美联储降息预期修正、国内政策托底带动库存去化，产业格局改善将共同支撑铜市场情。