20220801-太平洋-理想汽车-W-02015.HK-理想汽车7月销量点评_下半年迎_开门红_昂首步入双车型时代_5页_765kb

理想汽车（02015.HK）总结

核心内容

理想汽车在2022年7月公布了其销量数据，显示出公司在新能源汽车市场的强劲表现。理想ONE单月交付量达到10,422辆，同比增长21.3%，全年累计交付量为70,825辆，同比增长82.8%。自上市以来，理想ONE累计交付量已达194,913辆，显示出其在市场中的持久竞争力。此外，公司正逐步进入双车型时代，理想L9于6月21日正式发布，预计8月开启客户交付，累计预订量已超5万，确认订单超3万。理想汽车对2022年和2023年的销量和营收进行了预测，预计总销量分别为13.4万辆和21.5万辆，营业收入分别为541亿元和815亿元人民币。公司维持202港币的目标价，对应2023年市销率（PS）为4.4倍，给予“买入”评级。

主要观点

• 理想ONE销量稳定：理想ONE在5月至7月期间连续实现单月交付过万，显示出其在智能家用SUV细分市场中的强大市场吸引力。
• L9发布推动品牌升级：理想L9的发布标志着理想汽车向高端市场迈进，其高定价（45.98万元）并未影响其市场表现，反而增强了品牌价值。
• 市场竞争力分析：尽管有其他品牌如东风岚图梦想家和比亚迪腾势D9进入竞争，但理想汽车认为这些新玩家将合力挤压燃油车市场，而非直接引发激烈竞争。
• 产品可靠性保障：理想汽车针对L9的空气悬挂系统问题，升级了质保方案至8年/16万公里，并明确二手车交易不影响质保，增强了消费者信心。
• 财务预测乐观：公司预计2022年和2023年营业收入将分别增长至541亿元和815亿元人民币，净利润由亏损转为盈利，并持续增长。

关键信息

股票数据

• 目标价：202港币
• 昨收盘价：134.1港币
• 总股本/流通股：20.66亿股
• 总市值/流通市值：3,158亿港元
• 12个月最高/最低价：163.30港元/69.10港元

销量与交付

• 理想ONE：7月交付10,422辆，全年累计交付70,825辆，同比增长82.8%。
• L9：预计8月开启交付，累计预订量超5万，确认订单超3万。

财务预测（单位：百万元）

投资策略

• 评级：买入
• 目标价：202港币
• 预测依据：基于2023年市销率（PS）为4.4倍，对应2023年股价4.4倍PS，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 乘用车市场恢复不及预期
• 新能源渗透率不及预期
• 新车上市销量不及预期

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 邮编：100044
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 本报告观点反映分析师的个人观点，仅供参考，不构成投资建议。
• 公司或关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸，并可能为其提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。