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理想汽车2024年第一季度业绩总结

2024年第一季度，理想汽车实现销量8万辆，同比增长53%，环比下降39%。单车平均售价同比下降4720元，营收达256亿元，同比增长36%。毛利率保持在206%的高位，业绩表现符合预期。

本期累计归母净利润59亿元，同比下降9%；Non-GAAP归母净利润率为5%，同比下滑25个百分点，反映出经营费用率（主要因员工数量增加及销售规模不及2023年Q4）同比和环比的明显提升。

展望2024年第二季度，公司预计交付量为105-11万辆，同比增长213%-271%，预计收入区间为299-314亿元，同比增幅超42%。公司下调L7、L8、L9及MEGA车型售价，但暂无后续降价计划，以维持利润空间。

车型及战略调整

1. 产品发布：原计划于2024年下半年发布的纯电SUV车型因补能设施不足、门店覆盖有限推迟至2025年上半年，导致2024年销量预期下调至46万辆；公司于4月推出家庭五座豪华SUV，订单较强。
2. 价格策略：4月下旬下调部分车型价格18万-3万元，但公司明确当前无进一步降价计划。
3. 渠道下沉：在一二线城市实现100%、三四线城市89%覆盖率的基础上，继续推进低线城市拓展，并提升汽车城门店占比。
4. 补能网络：截至5月，已部署404座超充站、1770根充电桩，目标年底超充桩数量突破1万根，以支持纯电车型销量增长。

Q2盈利挑战与展望
Q2毛利率承压，公司通过供应链调整、规模效应及生产效率提升以改善盈利能力。公司计划于2024年底实现毛利19%，全年汽车销售毛利率目标为18%。长期来看，伴随L6等新品及纯电布局，公司有望在2026年实现104万辆销量、2925亿元营收，并维持“买入”评级（目标市值1778亿元，港股目标价91港元）。

风险提示
产品开发不及市场预期、零部件供应波动、智能驾驶技术迭代缓慢等是主要风险点。

注：基于2024年5月公司公告及财报数据整理。