20220520-山西证券-稳健医疗-300888.SZ-收购湖南平安医械68.7_股权_完善医用耗材业务布局_5页_386kb

棉纺制品 - 稳健医疗 (300888.SZ) 总结

核心内容

稳健医疗（300888.SZ）近期宣布以自有资金收购湖南平安医械68.70%的股权，交易总金额为7.52亿元。此次收购不仅强化了公司在医用耗材领域的布局，还通过增资1亿元进一步巩固其在该领域的市场份额。

主要观点

• 收购背景与目的：公司通过收购湖南平安医械，切入注射穿刺类医用耗材市场，完善其产品线并形成与现有业务的协同效应。
• 交易合理性：根据2021年净利润8503万元计算，收购PE为11.70倍，估值合理。公司与湖南省澧县人民政府签订投资意向书，计划投资7亿元建设生产线、智能化仓库及研发大楼等配套设施。
• 协同效应：
  • 产品端：湖南平安医械的产品（如注射器、输液器、采血针等）可与稳健医疗的手术室耗材及伤口护理产品形成组合包，提供一站式解决方案。
  • 渠道端：借助稳健医疗在全国4000余家医院的渠道资源，助力湖南平安医械拓展市场。
  • 生产端：公司利用其研发与制造优势，推动平安医械的创新产品开发与智能制造升级。

关键信息

交易细节

• 收购金额：6.52亿元收购65.55%股权，1亿元增资，合计出资7.52亿元。
• 股权比例：交易完成后，稳健医疗持有湖南平安医械68.70%的股权。
• 标的公司信息：
  • 注册资本：未明确
  • 产品线：注射器、输液器、采血针、采血管、留置针等
  • 市场地位：中国驰名商标、国家级高新技术企业，2020年被评为“专精特新小巨人企业”
  • 注册证数量：39个（第三类16个，第二类19个，第一类4个）
  • 专利证书：24项
  • 市场覆盖：国内与海外市场
  • 湖南省医院市场市占率领先

财务表现

• 2021年收入：3.6亿元
• 2021年净利润：8503万元
• 净利润率：23.6%
• 2022年预测收入：9632百万元（96.32亿元）
• 2022年预测净利润：1443百万元（14.43亿元）
• EPS预测：2022-2024年分别为3.38元、4.05元、4.63元
• PE预测：2022-2024年分别为18倍、15倍、13倍
• ROE预测：2022-2024年分别为11.9%、12.5%、12.5%

市场表现

• 2022年5月19日收盘价：61.37元
• 年内最高/最低：138.06元/55.27元
• 流通A股市值：83.50亿元
• 总市值：261.74亿元
• 流通A股/总股本：1.36亿/4.26亿

投资建议

• 评级：买入-B（首次）
• 理由：公司通过并购加速发展，完善医用耗材业务布局，形成双轮驱动（医用耗材+健康生活消费品），未来增长潜力较大。

风险提示

• 原材料成本上升
• 终端销售不及预期
• 并购整合不及预期

财务数据预测

评级体系说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先基准指数15%以上）
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越基准指数10%以上）
• 风险评级：B（预计波动率大于基准指数）