20241025-浙商证券-中国通号-688009.SH-中国通号点评报告_业绩符合预期_聚焦主业盈利能力持续提升_3页_628kb

中国通号公司点评总结

业绩表现

公司2024年前三季度营业收入同比下降15.5%，但归母净利润实现转正，增速达到23%。毛利率和净利率大幅提升分别为4.77PCT和1.1PCT。尽管短期收入受影响，但显示出主营业务聚焦和盈利能力的改善。

业务结构优化

轨道交通控制系统营收占比提升至91%，高铁市场市占率超60%，城轨约为40%，具备长期竞争优势。同时，铁路收入增长22%，海外业务增幅达659%。

市场前景

轨交信号系统逐步迈入新建与升级并重阶段，未来更新替换市场空间巨大。

预测与评级

维持“买入”评级，预计2024年至2026年归母净利润将分别增长-14%、+142%、+137%，对应PE分别为19、17、15倍。

风险提示

更新改造进度不及预期、城轨建设投资下降、行业竞争加剧均构成潜在风险。