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建信期货宏观金融团队2025年5月26日贵金属市场分析总结如下：

一、贵金属行情及展望
日内行情显示，美国众议院以一票优势通过特朗普减税降费法案，引发市场对美国财政可持续性的担忧。尽管美元短期因积极财政政策走强，但伦敦黄金在3300美元/盎司附近震荡，受计价货币波动与避险需求双向影响。中国股市调整削弱白银工业属性预期，伦敦金银比值回升至100以上。

中线行情指出，特朗普新政策已引发全球政经格局剧烈变动。4月22日伦敦金价突破3500美元/盎司，主要因特朗普对等关税措施超出预期，叠加美元信用受损导致跨国资金撤离。尽管中美贸易缓和及地缘政治风险缓解推动金价回调，但中期上涨趋势仍稳固。当前判断特朗普推动美国优先改革的立场未变，其谈判风格带来的不确定性将延续。随着全球贸易货币体系重组和美国/全球经济衰退风险的显现，长期支撑金价的因素包括央行宽松政策及政府积极财政措施。建议投资者维持多头思维，采用中低仓位参与，避免满仓追多或随意猜顶，空头思维者可关注"多黄金空白银"套利机会。

二、主要宏观事件/数据

1. G7财长及央行总裁周四承诺解决全球过度失衡，讨论将俄罗斯原油价格上限从当前水平降至每桶50美元。各国达成共识需统一应对非市场政策对国际经济安全的威胁，但美国尚未接受G7的下调提议。
2. 美国众议院通过全面税改法案，落实特朗普多项政策，预计新增数万亿美元债务。该法案包含小费和汽车贷款税收减免，以及军事与边境执法支出增加，现提交参议院审议，可能面临多周修改讨论。
3. 美联储理事沃勒表示支持下半年降息，但强调特朗普关税政策的最终结果是当前经济前景的关键。若关税处于相对温和区间，市场仍具稳定性。
4. 美国初请失业金人数下滑至227万人，显示5月就业增长稳定，但失业者求职难度上升。雇主因经济不确定性缩减招聘，失业数据接近2021年底水平。

三、市场影响分析
特朗普政策组合构成多空博弈核心：短期财政刺激支撑美元，但关税冲突与经济不确定性打压美元信用。全球贸易货币体系重组、美国经济衰退风险和金融波动性共同构成避险需求，支撑黄金中长期上涨。白银则受工业需求疲软影响，表现弱于黄金。建议投资者在把握黄金多头趋势的同时，需防范短期波动风险，合理控制仓位。