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国债期货市场周报（华金期货研究院，2024/12/10）

一、国债期货宏观及市场展望

1. 宏观消息：
   • **国内：**中共中央政治局会议强调，2025年将实施更积极有为的宏观政策，加强超常规逆周期调节，稳楼市股市，防范风险。
   • **国外：**美国11月非农就业227万人，失业率4.2%，均超预期，推动市场押注美联储12月降息概率上升至85%。
2. 后市展望：
   • 短期内十年期国债利率下行；长期利率仍处于历史低位。
   • 技术面：T2503合约价格位于40日均线上方，创新高。
   • 操作建议：短期逢低买入，中长期上方空间有限。

二、国债期货行情

• 上周国债期货持续上涨，成交量和持仓量均有增加。
• TS2503、TF2503和T2503主力合约周涨跌幅分别为0.9%、2.7%和4.3%。

三、国债收益率变化

• 上周长期利率下行，收益率利差收窄。
• 日期观测点显示，各期限国债收益率普遍下降。

四、国债CTD券及基差

• IRR高于短期融资利率，国债期货套利机会存在。
• CT值及基差数据波动较小，基差多为-0.3至-0.1范围。

五、国债期货价差及基差

• TF-T价差扩大，基差收敛略下降。

六、国债期限结构

• 国债期限结构走平，长期利率降幅较大。

报告摘要
上周国债期货全面上涨，CTD券IRR高于短期利率，存在套利机会。操作建议应基于短期低位买入策略，需控制中期风险。市场数据显示各期限国债利率普遍下行，期限结构逐步变平。（字数：13）