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贵金属日评摘要 (2024年8月21日)

建信期货宏观金融研究团队

一、当日贵金属行情与展望

1. 金价走势：虽然金价日内突破2500美元/盎司后部分投资者获利平仓，但美联储部分官员释放9月降息信号，以及美国经济数据较强削弱衰退担忧，黄金整体运行偏强。
2. 金银比：伦敦金银比价自895回落至85。
3. 降息预期：美联储因通胀粘性和劳动力市场过软等因素延后降息，但近期经济数据、劳动力市场和美日套息交易变化提供了降息条件。预计9月和第四季度各降息25个基点，但市场对此预期可能降温。尽管如此，欧美央行降息趋势已启，黄金短期偏强震荡，中期看涨。
4. 目标价格：伦敦金短期目标关注2500，中期目标2700美元/盎司。银价跟随金价波动，短时因中国经济疲软承压，伦敦银短期目标30，中期目标36美元/盎司。

二、宏观事件与风险因素

1. 地缘政治：
   • 中东：美国斡旋下，以色列总理和哈马斯在加沙停火问题上分歧未解，恢复谈判难度大。
   • 俄乌冲突：乌方认为俄方进攻库尔斯克是虚张声势，呼吁放松武器使用限制；乌军仍面临俄军进攻压力。
2. 美联储言论：
   • 明尼阿波利斯联储主席认为经济偏软，但降息不宜过大（避免超过25BP），因失业率低，申领失业金人数未恶化。
   • 欧洲央行管理委员会委员则认为制造业疲软可能不是暂时的，加强了9月降息的理由，但需通胀确凿回落。
3. 美国经济与财政：美国财政扩张和总统大选制约美联储大幅降息。中国房地产动荡和财政刺激力度不足抑制黄金上涨动能。

三、主要关注点

• 美联储官员后续讲话、Jackson Hole央行年会、8月PMI数据。
• 环球央行降息进程。
• 中美经济数据及政策动态。
• 地缘政治冲突进展。

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