20231030-西南证券-亚星锚链-601890.SH-2023年三季报点评_Q3业绩超预期_持续受益船舶行业景气提升_5页_1mb

亚星锚链（601890）2023年三季报分析总结

业绩表现超预期

• 2023Q1-Q3营业收入达到149亿元，同比增长393%；归属母公司净利润176亿元，同比增长825%。
• 单季度Q3营业收入48亿元，同比增长172%；净利润66亿元，同比增长741%，环比增长304%。

盈利能力提升

• 综合毛利率提升至280%，同比提升475个百分点，单Q3提升至311%。
• 净利率达到119%，同比提升261个百分点，单Q3提升至134%。

成本及费用分析

• 期间费用率为159%，同比上升525个百分点；销售费用率上升、财务费用率因利息收入下滑而显著下降。

行业景气度分析

• 船用锚链和系泊链下游需求旺盛，2023Q1-Q3造船完工量和新接订单同比大幅提升。
• 漂浮式海上风电市场快速发展，预计带动系泊链需求增长。

投资建议与目标价

• 预计2023-2025年归母净利润分别为21亿、30亿、39亿元，复合增长率约36%。
• 维持“持有”评级，未更新目标价。

风险提示

• 船舶、海工行业景气不及预期；海上风电发展不及预期；原材料价格波动与汇率风险。