20231030-浙商证券-亚星锚链-601890.SH-三季报业绩超预期；盈利能力显著提升_3页_476kb

亚星锚链（601890）公司点评：业绩超预期，盈利能力显著提升，看好行业景气与增长潜力

🔍 关键信息

• 业绩表现：2023 年前三季度实现营收 149 亿元，净利润超预期同比增长 8254%，单季度 Q3 营收、净利润分别环比增长显著，业绩提升主要由原材料价格下降、产品结构优化推动。
• 盈利能力：毛利率从 22% 提升至 27.96%（+4.76pct），净利率从 8% 提升至 11.86%（+2.61pct），Q3 单季合计提升幅度显著。
• 在手订单充裕：截至 2023 年 9 月，合同负债达 36.1 亿元，环比增长 137.9%，订单充足保障未来业绩。
• 行业与增长驱动：受益于船舶行业景气上升（海运回暖、换船周期、环保要求升级）、油服景气复苏（油价高位、平台更新需求）、漂浮式海风快速发展、矿用链国产替代加速，技术优势助力公司在新领域拓展。
• 估值预测与评级：预计 2023–2025 年归母净利润 CAGR 为 32%，维持“买入”评级，目标 PE（2024E/25X）28–21 倍对应目标价。

📍 风险提示

1. 船舶行业景气度不及预期；
2. 漂浮式风电产业化进度低于预期；
3. 原材料价格波动、期间费用率控制压力。

💎 亚星锚链凭借优异的业绩弹性与行业前景，维持买入评级，推荐长期关注。