20250526-迈科期货-玻璃需求淡季来临_纯碱累库趋势难改_28页_2mb

报告摘要

本报告分析了2025年5月26日玻璃与纯碱市场的供需、库存、价格及利润等关键指标，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

供应：前期点火产线逐步产出玻璃，上周浮法玻璃产量小幅上升，开工率维持在75.34%。
需求：下游深加工订单天数环比微升，但整体仍处于历年同期低位水平。随着需求淡季来临，玻璃需求预计承压下行。中长期来看，房地产竣工面积下降将对玻璃需求形成压制。
库存：上周玻璃厂库存小幅去化，但淡季叠加供应回升，预计后续将面临累库压力。全国浮法玻璃样本企业总库存为6776.9万重箱（-31.3），湖北地区厂内库存上升至636万重量箱（+27.9）。
成本与利润：玻璃成本有所下滑，但利润随价格走弱而减少。不同燃料类型的玻璃成本和利润差异显著，天然气为燃料的玻璃成本为1484元/吨（-5），煤制气为燃料的玻璃成本为1035元/吨（-20），石油焦为燃料的玻璃成本为1194元/吨（-19）。
基差与月差：玻璃01基差为0，05基差为-56，09基差为60，基差对盘面驱动较弱。玻璃9-1合约价差为-60，1-5合约价差为-56，整体无明显月差机会。
价格走势：玻璃价格偏弱运行，主要受需求疲软及价格走弱影响。

供应：部分碱厂检修导致纯碱产量下降，上周产量为66.38万吨（-1.39），其中轻碱产量30.38万吨（-0.4），重碱产量36万吨（-0.99）。
需求：浮法玻璃产量上升，光伏玻璃产量保持稳定，重碱需求走强，轻碱需求相对稳定。上周纯碱表需69.9万吨（+3.2），其中重碱表需39.93万吨（+4.05），轻碱表需29.97万吨（-0.85）。
库存：上周纯碱库存小幅去化，总库存为167.68万吨（-3.52），其中重碱库存下降明显，轻碱库存略有上升。
成本与利润：纯碱成本下滑，利润上涨。碱厂供应集中度高，议价能力强，华东地区重碱联碱法成本支撑在1160元/吨附近。
基差与月差：纯碱01合约基差为37，05合约基差为-11，09合约基差为35，基差驱动较弱。纯碱9-1合约价差为-60，1-5合约价差为-56，暂无明显月差机会。
价格走势：轻碱价格持稳运行，重碱价格震荡下行。