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大越期货纯碱周报（2025.5.19-5.23）分析总结：

本周纯碱期货市场延续震荡下行趋势，主力合约SA2509收盘价1253元/吨，较前一周下跌279元/吨。现货市场方面，河北沙河重碱低端报价1300元/吨，环比下滑152元/吨。供给端显示，检修企业数量较少，但部分装置存在恢复预期，周度产量维持在68万吨，开工率预计81%左右。6月份仅有个别企业计划检修，行业供应或小幅回升，但生产利润分化明显：华东联碱法利润188元/吨，华北氨碱法利润亏损1460元/吨。需关注重质纯碱库存仍处历史同期高位，本周厂内库存16768万吨，较前一周减少206万吨，但库存总量仍居高位。

需求端呈现疲软态势，浮法玻璃日熔量持续下滑，开工率75.34%创年内新低，对纯碱需求支撑有限。光伏玻璃方面，价格企稳，日熔量回升至91万吨，产量维持稳定。但下游企业储备意向不足，多采用随用随采模式，整体消费量波动不大。本周纯碱供需格局受供给高位与需求疲软双重影响，市场或维持震荡偏弱运行。

主要利好因素为光伏玻璃产能力提升，对纯碱需求形成一定支撑。利空因素包括：行业产能持续扩张，2023年以来产量处于历史高位；浮法玻璃冷修导致需求萎缩。需警惕浮法玻璃冷修进展不及预期及宏观利好超预期带来的市场波动风险。当前市场供需错配格局未有效改善，建议投资者关注下游需求恢复节奏及产能释放情况。