20180401-安信证券-电力设备_独角兽CATL上会_迎高端制造之势_享清洁能源之风_16页_900kb

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概览

2018年4月1日发布的行业分析报告聚焦于电力设备与新能源行业，涵盖新能源车、风电、光伏及工控领域。报告指出，新能源车板块因CATL上会和双积分制细则即将落地迎来催化，风电行业因政策支持和限电改善逻辑逐步验证，光伏行业保持平稳发展，工控行业受益于智能制造政策和进口替代趋势，具备长期增长潜力。

主要观点与关键信息

新能源车

• CATL上会：4月4日CATL将上会，其2018年1-2月锂电池装机市占份额接近50%，对产业链拉动能力强。
• 双积分制：预计4月实施细则将出台，推动板块行情持续。
• 产销预期：上半年新能源车产销预计达35-40万辆，全年有望达100万辆，对应电池需求约50GWh，同比增长30%。
• 投资主线：推荐CATL产业链（天赐材料、璞泰来、创新股份、科达利）、高镍三元技术路线（杉杉股份）、锂电池估值提升（国轩高科、亿纬锂能），建议关注充电桩机会（科士达、盛弘股份）和氢氧化锂需求（赣锋锂业、天齐锂业）。

风电

• 政策推动：分散式风电开发规划陆续发布，红三省红色预警解除，带动装机增长。
• 数据验证：1-2月风电累计装机4.99GW，同比增长68.47%，利用小时数增长83%。
• 行业预期：预计未来三年风电行业复合增速达35%，重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技。
• 配额制影响：国家能源局发布可再生能源电力配额及考核办法，打开风光长期发展空间。

光伏

• 产业平稳发展：一季度国内多晶硅产量同比增长27.2%，组件产量与2017年持平，主要订单来自海外。
• 价格波动：Q1价格下调，Q2有望企稳。
• 投资建议：重点推荐通威股份（多晶硅料环节降价压力小），户用分布式龙头正泰电器和阳光电源，分布式运营龙头林洋能源和光伏电站运营龙头太阳能，高效化主旋律推荐隆基股份和中来股份。

工控

• 政策支持：智能制造和工业互联网政策推动工控行业需求增长。
• 需求驱动：行业增速由负转正，2017年增速接近10%，OEM市场表现优于项目型市场。
• 进口替代：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品不足20%，本土产品性价比高，市场反应速度快。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器、信捷电气，建议关注良信电器、海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器等。

行业表现

• 板块涨幅：电力设备新能源行业过去一周上涨3.69%，跑赢沪深300指数3.85%。
• 细分涨幅：一次设备（+3.95%）、二次设备（+4.71%）、新能源车（+4.67%）、光伏（+4.75%）、风电（-0.15%）、核电（+2.50%）。
• 涨跌幅前五：华中数控（+31.63%）、新雷能（+24.81%）、清源股份（+19.37%）、汇金通（+14.52%）、蓝海华腾（+14.03%）。
• 跌幅前五：合纵科技（-13.07%）、比亚迪（-6.79%）、中环装备（-6.14%）、国电南自（-3.53%）、三花智控（-3.16%）。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周推荐组合

• 正泰电器
• 金风科技
• 杉杉股份
• 信捷电气
• 天赐材料

行业评级体系

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师信息

• 邓永康：SAC执业证书编号 S1450517050005，dengyk@essence.com.cn
• 陈乐：SAC执业证书编号 S1450517110003，chenle1@essence.com.cn
• 傅鸿浩：SAC执业证书编号 S1450517080003，fuhh@essence.com.cn
• 吴用：报告联系人，wuyong1@essence.com.cn

投资建议

• 重点关注新能源车、风电、光伏和工控行业。
• 聚焦细分领域龙头公司，如CATL产业链、高镍三元、光伏电站运营、工控自动化等。
• 关注政策导向下的行业增长逻辑，如智能制造、清洁能源消纳、进口替代等。