电力设备行业：独角兽CATL上会，迎高端制造之势，享清洁能源之风-20180401-安信证券-16页

文档内容总结

核心内容

该文档是一份电力设备与新能源行业投资分析报告，重点分析了新能源车、风电、光伏及工控行业的投资机会和市场趋势，并提供了相关投资建议。

主要观点

新能源车

• CATL上会：CATL作为新能源车锂电龙头，2018年1-2月锂电池装机市占份额接近50%，对产业链拉动能力巨大。
• 双积分制细则即将落地：预计4月将出台实施细则，板块将迎来催化，维持反转判断。
• 充电设施建设：国家补贴政策出台后，充电设施建设政策逐渐明朗，多地发布相关规划，推动新能源车发展。
• 高镍三元技术路线：622/811的推广进度超预期，能量密度提升，成本有望降低。
• 产销预期：预计上半年新能源车产销35-40万辆，全年达100万辆，电池需求预计50GWh，同比增长30%。
• 投资建议：重点推荐CATL产业链（天赐材料、璞泰来、创新股份、科达利）、高镍三元技术路线（杉杉股份）、锂电池估值提升（国轩高科、亿纬锂能），建议关注充电桩投资机会（科士达、盛弘股份）以及高镍三元对氢氧化锂需求（赣锋锂业、天齐锂业）。

风电

• 行业反转逻辑验证：分散式风电规划、红色预警解除、特高压配套推动行业需求增长。
• 装机与利用小时数：1-2月风电累计装机4.99GW，同比增长68.47%；平均利用小时数387，同比增长83%。
• 政策支持：可再生能源电力配额制即将出台，消纳问题有望解决。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能、中材科技，建议关注龙源电力和华能新能源。

光伏

• 行业平稳发展：能源局对光伏发展的总基调是平稳有序，预计国内需求在45-50GW，国际市场稳步增长。
• 价格波动：Q1硅片价格下调，Q2有望企稳。
• 投资建议：重点推荐通威股份（上游多晶硅料）、正泰电器、阳光电源（户用分布式）、林洋能源、太阳能（电站运营），隆基股份（高效化）和中来股份（N型双面电池）值得关注。

工控

• 政策推动：智能制造、工业互联网成为重点支持方向，工控板块迎来发展机遇。
• 需求增长：行业增速由负转正，OEM市场表现优于项目型市场。
• 进口替代：中国自动化市场本土化率不足40%，PLC、传感器等精密产品本土化率不足20%，进口替代空间大。
• 投资建议：重点推荐汇川技术、国电南瑞、正泰电器、信捷电气，建议关注良信电器、海兴电力、金智科技、长园集团、鸣志电器等。

关键信息

行业数据

• 新能源车：2018年1-2月锂电池装机市占接近50%，上半年预计35-40万辆，全年100万辆。
• 风电：1-2月风电累计装机4.99GW，同比增长68.47%，平均利用小时数387，同比增长83%。预计未来三年风电行业复合增速达35%。
• 光伏：1-2月国内组件产量8GW，与2017年同期基本持平，硅片价格下调，预计Q2价格企稳。
• 工控：行业增速接近10%，OEM市场增长明显，制造业升级和人工成本上升推动智能化需求。

投资建议

• 首选股票：

  • 正泰电器（目标价35.00，买入-A）
  • 金风科技（目标价24.00，买入-A）
  • 杉杉股份（目标价25.00，买入-A）
  • 信捷电气（目标价50.00，买入-A）
  • 天赐材料（目标价65.00，买入-A）

• 风险提示：

  • 新能源汽车销量低于预期
  • 光伏装机低于预期
  • 风电复苏进度低于预期
  • 制造业复苏低于预期

• 本周组合：

  • 正泰电器、金风科技、杉杉股份、信捷电气、天赐材料

结构清晰

行业动态分析

• 新能源车：CATL上会，积分制细则即将落地，充电设施建设，高镍三元技术推广。
• 风电：分散式风电规划，红色预警解除，特高压配套，可再生能源配额制。
• 光伏：平稳发展，价格波动，需求保障，高效化趋势。
• 工控：政策支持，需求增长，进口替代，投资建议。

投资评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

分析师声明

• 邓永康、陈乐、傅鸿浩声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

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