20220619-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_4mb
报告摘要
大宗商品周度研究报告总结（2022.6.20-06.26）
核心内容概述
本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，分析了2022年6月第2周塑料、聚酯、橡胶和纸浆等能源化工类大宗商品的市场走势、基本面变化及操作建议。
一、塑料
主要观点
- 价格走势：本周塑料价格快速下跌，主要受需求不佳及原油回调影响。
- 基本面：上游检修装置增加，供给压缩；下游需求进入淡季，开工率整体偏低；石化库存缓慢下滑，但社会库存回升，市场压力仍存。
- 成本支撑：原油价格高位调整，成本支撑减弱，石脑油制PE毛利下滑。
- 操作策略：
- 基本面仍需修复，技术上回落等待支撑。
- 多单等待企稳尝试。
- 多烯烃空原油，配比30:1，原油合约选择远月；适当滚动。
风险提示
- 供给快速恢复
- 需求持续不佳
- 原油大幅下滑
二、聚酯
主要观点
- 价格走势：聚酯价格回落，经济衰退预期增强。
- 基本面：
- 美国CPI高企，美联储加息落地，市场情绪偏空。
- 俄乌冲突缓解，原油端担忧降低。
- 国内PX供应量增加，PX价格走弱，PTA成本端承压。
- PTA装置集中检修，现货流通偏紧，仓单数量较低。
- 聚酯企业现金流持续亏损，减产尚未兑现。
- 操作策略：观望为主。
风险提示
- 美联储加息、缩表节奏不及预期
- 美国经济出现衰退
三、橡胶
主要观点
- 价格走势：橡胶弱势下行，受宏观因素影响，整体市场偏空。
- 基本面：
- 供给端：国内外新胶产量释放，原料价格回落，成本支撑走弱。
- 需求端：轮胎企业成品库存压力大，开工恢复有限，采购需求以刚需为主。
- 期现价差回归，套利空间压缩，橡胶下行动能减弱。
- 操作策略：观望。
风险提示
- 原油大幅下行
- 美股大幅回调
- 产量超预期释放
四、纸浆
主要观点
- 价格走势：纸浆区间内弱势震荡，受大宗商品整体走弱影响。
- 基本面：
- 供给端：2022年1-5月累计进口量同比减少6.7%，市场流通量缩减形成利好支撑。
- 需求端：原纸市场分化，生活纸价格下调，文化纸提价提振信心；下游采购积极性有限，库存消耗缓慢。
- 操作策略：09合约逢高试空。
风险提示
- 俄乌局势
- 国内疫情
关键数据概览
塑料
- 现货价格：线性主流价格8800-9150元/吨，跌幅150-250元/吨。
- 开工负荷：本周PE开工负荷80.86%，环比下降1.07%。
- 检修损失量：7.38万吨，环比增加1.46万吨。
- 成本：布伦特均价121.41美元/桶，成本均价11108.74元/吨，环比上涨0.81%。
聚酯
- PTA价格：PX价格从1514美元跌至1287美元，PTA现货加工费超800元/吨。
- 乙二醇利润：石脑油制乙二醇利润-145美元/吨，乙烯制乙二醇利润-30美元/吨。
- 聚酯开工率：全钢胎开工58.63%，半钢胎开工64.94%。
- 现金流：聚酯企业现金流持续亏损。
橡胶
- RU2209价格：12770元/吨，周度下跌610元/吨（-4.56%）。
- NR2208价格：11100元/吨，周度下跌505元/吨（-4.35%）。
- 库存变化：青岛保税库存减少1299吨至76195吨，上期所仓单增加1402吨至276827吨。
- 原料价格：海南产胶量回升，云南降雨影响胶水产出，泰国原料价格小幅下跌。
纸浆
- 港口库存：主流港口样本库存192万吨，环比跌3.3%。
- 进口量：1-5月累计进口量1241.4万吨，同比减少6.7%。
- 价格走势：生活纸价格下调，文化纸提价，市场信心略有提振。
- 库存变化：港口库存连续两周去库，厂库库存维持稳定。
总结
本周能源化工类大宗商品整体承压下行，主要受需求疲软、原油价格回调及宏观环境偏空影响。塑料因供需失衡及成本支撑减弱，价格快速下跌；聚酯受经济衰退预期及成本端走弱影响，价格回落；橡胶在宏观因素与基本面双重压力下弱势震荡；纸浆则因进口减少形成短期支撑，但下游需求疲软导致价格区间震荡。
各品种操作策略以观望为主，部分品种可尝试对冲操作，如塑料多烯烃空原油，配比30:1，原油合约选择远月。需持续关注宏观经济变化、原油走势、库存变化及需求恢复情况，以判断后续走势。
投资建议
- 塑料：价格快速下跌，建议等待企稳后再考虑布局。
- 聚酯：观望为主，关注PTA装置检修及下游需求变化。
- 橡胶：短期震荡，需关注宏观风险及原料供应。
- 纸浆：逢高试空，注意库存去化进度及需求变化。
风险提示
- 原油价格大幅波动
- 美联储政策超预期
- 国内疫情及经济复苏节奏
- 供给端超预期释放
附注
本报告仅作为市场分析参考，不构成投资建议，具体操作需结合个人风险承受能力与投资目标。
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