20220619-南华期货-棉花棉纱周报_需求疲软_棉价下行_21页_1mb

南华期货20220619棉花棉纱周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月19日棉花及棉纱市场的走势，指出当前棉价下行趋势明显，需求疲软，市场整体处于淡季氛围中。国内与国际供需形势均存在不确定性，影响棉价走势的主要因素包括国内下游采购疲软、疆棉禁令的影响、以及国际主产区天气变化和种植成本上升。

主要观点

• 国内棉价下行：郑棉价格大幅下挫，跌破20000支撑点，开启下行模式。
• 需求疲软：下游采购维持随用随买，开工率仍处低位，纱厂与布厂原料库存持续走低，成品持续累库。
• 国际供需担忧：美国得州旱情持续，新年度产量存在担忧；印度棉区天气变化多端，播种进度落后，新季产量仍存疑。

关键信息

国内情况

• 供应：2021棉花年度全国棉花加工企业公证检验量达543.09万吨，其中新疆占比高，内地相对较少。
• 库存：5月底全国棉花商业库存约416.28万吨，环比减少10.7%；工业库存与上月基本持平。
• 现货：现货价格略有下调，基差走弱，周内成交较差。
• 出口：4月出口略有下滑，基本处于历史平均水平，美棉价格走高，中国取消大量前期签约的美棉。
• 市场氛围：传统淡季叠加疆棉禁令影响，下游需求短期难以好转。

国际情况

• 美国：得州棉农种植成本大幅上涨，部分采用宽行种植，产量预期下调；棉花生长状况良好，但天气不确定性仍存。
• 印度：西南季风入境，棉区降水分布良好，但新年度产量存在变数；下游纱厂依旧亏损，开工率下滑，部分企业开始进口棉纱。
• 其他地区：巴西、越南、巴基斯坦、孟加拉等国棉花及棉纱出口情况均呈现下滑趋势，市场整体需求疲软。

期货与现货价格走势

• 郑棉：期价周三大幅下跌，跌破20000支撑点；现货价格略有下调，基差走弱。
• ICE棉花：期价开始下行，主力合约价格下跌。
• 棉纱价格：棉纱价格指数略有上涨，但整体市场表现不佳。

价差与库存

• 价差：棉纱-棉花价差继续缩窄，1-5价差、5-9价差均出现变化，9-1价差为关注重点。
• 库存：国内商业库存与工业库存均呈现下降趋势，但整体库存水平仍高于历史平均水平。
• 进口：进口棉及棉纱价格有所上涨，但实际成交情况不佳。

策略与风险提示

• 策略：预计郑棉将保持弱势震荡下行，建议逢高布局空单。
• 风险：得州旱情持续严峻，产量大幅缩减；印度播种进度落后，新季产量远不及预期；国内内需有所好转。

下游情况

• 纱厂负荷：纱厂开工率保持低位，部分企业因亏损而减少采购。
• 布厂负荷：布厂开工率同样处于低位，成品库存持续累库。
• 库存天数：纱线与坯布库存天数增加，反映市场需求不足。

替代品情况

• 棉短纤：价差继续缩窄，涤纶、粘胶和棉花价格走势趋于一致。
• 涤纱：涤纱厂原料库存较高，市场表现不佳。
• 人棉纱：人棉纱厂原料库存偏高，成品库存增加，反映需求疲软。

终端消费与出口

• 内销：服装零售额同比下降，纺织品市场整体表现疲软。
• 外销：纺织品服装出口额同比大幅下滑，美元上涨对出口形成压力。

总结

当前棉花市场整体表现疲软，需求端未见明显改善，供给端存在不确定性。国内下游订单不乐观，纱厂与布厂开工率低，库存压力大。国际方面，美国与印度主产区天气变化及种植成本上升，对产量和价格形成压制。预计短期内棉价仍将承压下行，建议投资者关注市场动态，合理布局空单。