20240506-华鑫证券-尚太科技-001301.SZ-公司事件点评报告_成本优势托底_盈利韧性显著_5页_263kb

尚太科技（001301SZ）公司事件点评报告摘要

公司动态梳理

2024年4月30日尚太科技披露2023年年报和2024年一季报。年报显示公司营收同比下降81.83%，净利润下滑幅度显著。一季度营收虽环比下滑29%，但净利润环比降幅控制在39%，盈利韧性突出。

投资核心要点

1. 一季度亮点偿还
   公司2024Q1归母净利润环比下滑39个百分点，净利率达1.727%，盈利能力逆势提升。主要产品价格下行背景下，成本控制优势凸显。

2. 成本优势来源
   公司核心竞争优势源自三方面：

   • 高自供石墨化率：覆盖核心产线成本压降；
   • 工艺优化：通过焙烧工艺提升半成品密度；
   • 费用管控：2023年四费费率5.6%，低于行业水平。

3. 客户绑定能力增强
   公司与宁德时代等头部车企深度绑定，供货占比超过六成，通过长江晨道间接持股836科技。

4. 产品迭代成效显著
   2023年负极材料市占率达92%（同比+6pct），支持高能量密度与快充性能的新品正在加速放量。

盈利预测展望

预计2024-2026年归母净利润为71/96/121亿元，对应PE依次为14/10/8倍；管理层认为盈利触底后景气向上，维持“买入”评级。

综合评级与风险

买入（首次覆盖），需警惕行业竞争加剧、产品价格波动及客户集中度风险。

注：基于初步盈利改善与成本控制能力，短期评级积极。本分析不构成投资建议，仅供信息参考。