20250511-华鑫证券-尚太科技-001301.SZ-公司事件点评报告_业绩表现强劲_竞争优势凸显_5页_274kb

尚太科技（001301SZ）2025年5月11日发布业绩强劲表现，竞争优势凸显。2024年公司实现营业收入52亿元，同比增长19%，归母净利润838亿元，同比增长160%。负极材料销量达2165万吨，同比增长53.65%，单吨盈利约0.39万元，凸显显著成本优势。

2025年第一季度公司实现收入1628亿元，同比增长89%，归母净利润239亿元，同比增长约61%。负极材料销量698万吨，同比增长110%。主要受益于北苏二期项目产能释放，订单需求充沛。公司持续强化差异化产品竞争力，目标市场增长空间打开，环比2024Q1盈利水平大幅提升。

公司正推进多项产能扩张计划：马来西亚5万吨锂电池负极材料项目及山西晋中20万吨一体化项目预计2025年第三季度启动建设，2027年人造石墨负极材料有效产能将超50万吨。新产能投放叠加领先成本优势，有望推动市场份额逆势扩张。

盈利预测显示，2025-2027年公司归母净利润分别为10/13/17亿元，对应EPS为3.94/5.10/6.40元，PE分别为13/10/8倍。预计未来三年营业收入年增长率维持在363%/280%/237%，归母净利润增速为227%/292%/257%。主要财务指标显示，ROE将从134%提升至183%，净利率稳定在144%-148%区间，毛利率从257%微降至239%。

风险提示包括竞争加剧、产品价格波动、下游需求不及预期及原材料价格波动等潜在风险。分析师黎江涛认为，公司具备显著竞争优势，维持"买入"评级。报告数据来源为Wind及华鑫证券研究，涵盖资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标，体现了公司经营状况和未来增长潜力。