能源化工行业：涤纶长丝延续下行走势，煤制烯烃盈利能力扩大-240818-东吴证券-46页_2mb

涤纶长丝下行与煤制烯烃盈利扩大

涤纶长丝市场分析

涤纶长丝市场延续下行走势，主要受前期出货不畅、库存积压影响。厂商为去库下调报价，导致价格重心下移，本周POY、FDY、DTY行业均价分别环比下跌193元/吨、200元/吨、107元/吨。利润方面，POY、FDY、DTY行业利润分别环比缩减84元/吨、88元/吨、27元/吨。涤纶长丝库存天数亦较快下降，行业周均开工率保持88.29%，下游织机开工率环比提升至60.85%。随着近期价格探底，企业盈利状况转差，市场成交重心随价格回落，但个别下游用户逢低吸纳对产销数据有所支撑。

煤制烯烃板块盈利扩大

在能源化工领域，煤制烯烃产能持续扩张，由于成本控制和天然气价格下降，合成氨、醋酸利润环比回升，分别为+17元/吨和+17元/吨，行业内煤化工企业盈利能力呈现改善趋势。

投资建议与风险提示

投资建议：关注涤纶长丝龙头企业如恒力石化、荣盛石化，“化工白马”如万华化学、宝丰能源等的估值变化机会。在能源化工转型背景下，煤化工产业链中的高技术含量企业具备长期增长潜力。

风险提示：需警惕项目实施进度不及预期、宏观经济增速放缓、地缘政治局势动荡等风险因素带来的不确定性。