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证券研究报告：涤纶长丝促销放量与乙烷裂解制乙烯盈利扩大分析

能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004

投资要点概述

本报告分析了石油化工、基础化工和化工行业的主要动态，并指出涤纶长丝市场重心下滑及乙烷裂解制乙烯盈利扩大的情况，同时提供了相关的投资建议与风险提示。

石油化工板块

本周国内及国际大炼化项目的价差环比大幅下降，分别收窄375%和1214%，反映出市场价格波动剧烈。PTA市场价格随国际油价上行而上涨，但涤纶长丝企业因临近月末积极去库，市场交投氛围转暖，产销大幅增长。涤纶长丝市场价格重心下移，行业利润环比下降，而下游织造企业开机率提升，库存有所缓解。

基础化工板块

纯MDI、聚合MDI和TDI价格普遍下跌，聚氨酯市场整体承压。油煤气烯烃板块中，乙烷和丙烷价格变动显著，乙烷裂解制乙烯盈利水平有所提高，石脑油裂解制聚乙烯利润延续；PDH利润继续下滑，聚丙烯方面则出现复苏迹象。煤化工板块中，合成氨和尿素价格有所回升，DMF和醋酸盈利能力分化，多数品种利润环比下降。

化工板块

乙烷裂解制乙烯环节盈利扩大，PX市场价格僵持，化工品整体价差收窄，成品油价格调整导致国内外油品价差均呈现收缩趋势。

投资建议

投资机会集中在民营大炼化、涤纶长丝和化工白马股，包括恒力石化、荣盛石化、万华化学等。然而，项目进度、宏观经济慢于预期、地缘风险、产能变化及数据误差均是潜在风险因素。

风险提示

项目实施进度不及预期、经济增速下滑、地缘政治风险、行业产能巨变及统计误差。