20210514-川财证券-消费行业周报_白酒批价上行_高端化持续推进_12页_1mb

消费行业周报总结（20210514）

核心内容概述

本报告聚焦于2021年5月上旬中国消费行业，特别是食品饮料板块的市场动态与投资建议。报告指出，白酒、啤酒等细分行业价格持续上涨，行业集中度提升，高端化趋势明显。同时，对市场行情、行业估值、价格走势及重要公告进行了分析，并提出相应的投资策略与风险提示。

主要观点

白酒行业

• 价格持续上行：5月上旬全国白酒商品批发价格上涨7.24%，其中名酒价格指数上涨9.18%，地方酒上涨4.31%，基酒上涨6.91%。
• 企业提价行为：多家白酒企业通过提价、渠道挺价等方式巩固品牌和渠道议价能力。例如，泸州老窖百年酒（2019纪念版）终端结算价上调25元/瓶；酒鬼酒新升级产品战略价和零售指导价分别上调10元和20元/瓶。
• 高端白酒表现强劲：飞天茅台批价维持高位，五粮液和泸州老窖批价分别上涨至990-1000元/瓶和910-920元/瓶，库存处于低位，二季度回款趋势向好。
• 投资建议：建议关注业绩确定性高、成长性好的酒企，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒。

啤酒行业

• 高端化持续推进：百威宣布旗下多个品牌提价，不同品牌涨幅不同。啤酒行业在成本上升背景下提价有助于缓解利润压力。
• 销售旺季提前：南方地区气温迅速升高，夏季提前到来，啤酒进入销售旺季，需求增长有利于企业保量提价。
• 行业集中度提升：头部啤酒企业有望持续受益于高端化趋势，建议关注品牌与渠道优势明显的头部企业，如青岛啤酒。

关键信息

市场行情回顾

• 整体表现：本周食品饮料指数上涨5.41%，在28个子行业中排名第4。
• 涨幅前三：调味发酵品（6.84%）、啤酒（6.40%）、黄酒（5.22%）。
• 跌幅前三：乳品（0.54%）、食品综合（1.14%）、软饮料（1.39%）。
• 个股表现：味知香（+61.07%）、爱普股份（+51.18%）、佳禾食品（+50.00%）涨幅居前；海南椰岛（-8.36%）、日辰股份（-7.04%）、均瑶健康（-4.65%）跌幅较大。

行业估值情况

• 整体估值：食品饮料行业PE为48.73倍，较上周略有提升。
• 细分行业估值：
  • 白酒：53.03倍
  • 啤酒：54.46倍
  • 葡萄酒：54.54倍
  • 黄酒：43.77倍
  • 软饮料：23.32倍
  • 乳制品：31.82倍
  • 调味品：76.82倍
  • 肉制品：20.84倍
  • 食品综合：33.92倍

行业数据跟踪

• 白酒价格走势：飞天茅台、五粮液、泸州老窖等高端酒价格持续坚挺，库存处于低位。
• 葡萄酒价格走势：国产与海外葡萄酒价格均有上涨，Liv-ex100红酒指数表现稳定。
• 啤酒价格走势：国内啤酒零售价上涨，进口啤酒价格也有所提升。
• 乳品价格走势：生鲜乳均价上涨，进口牛奶价格保持稳定，婴幼儿奶粉价格略有波动。

行业动态

• 白酒价格指数上涨：5月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数上涨7.24%，名酒、基酒等分类指数均呈上涨趋势。
• 企业战略部署：
  • 贵州醇计划2025年实现销售突破百亿。
  • 白马酒庄发布2020年份期酒，定价上涨。
  • 宜宾一季度白酒产业营收增长显著，推动重大项目建设。
  • 华致酒行发布2021年八大战略部署，包括“700”项目、供应链升级等。
• 啤酒行业布局：华润雪花啤酒计划在海南自贸港进行布局，将其作为拓展国际市场的重要桥头堡。
• 产品定位调整：舍得坚持“沱牌六粮”作为高线光瓶产品。

重要公告

• 双汇发展：2020年度权益分派实施，每10股派16.80元，除权除息日为2021年5月21日。
• 仙乐健康：可转换公司债券上市公告，发行量102,489.29万元，上市日期为2021年5月14日。
• 中炬高新：董事长陈琳辞职，控股股东中山润田股份质押比例达79.88%。
• 劲仔食品：子公司更名，适应新的业务发展。
• 龙大肉食：4月份生猪销售量环比增加7.34%，同比增加140%，销售收入同比增长73.75%。
• 汤臣倍健：向特定对象发行股票，发行价26.20元/股，募集资金约31.25亿元。
• 泉阳泉：股东赵志华质押4500万股，占其持股的71.86%。

风险提示

1. 宏观经济风险：若经济增长低于预期，将对消费类企业业绩增长造成压力。
2. 原材料价格波动：大麦、玻璃、纸箱、铝罐等原材料价格上涨，可能侵蚀企业利润空间。
3. 政策与市场风险：行业政策变化及市场供需波动可能影响企业表现。

投资建议

• 白酒：关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等高端酒企。
• 啤酒：关注青岛啤酒等头部企业，受益于高端化与销售旺季。
• 其他细分行业：调味发酵品、黄酒等细分板块表现较好，可适度关注。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑（S1100517020002）
• 联系人：何宇航（S1100120090004）
• 机构信息：川财证券有限责任公司，具备证券投资咨询业务资格，经营许可证编号为00000029399。

重要声明

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