20240103-中财期货-碳酸锂_供需双强_年中反弹_16页_1mb

碳酸锂市场分析总结

一、2023年市场回顾

• 价格走势：碳酸锂指数自上市以来由236450元/吨跌至110000元/吨左右
• 根本原因：供给扩张速度远超需求增长，产业链上下游同步扩张
• 下跌阶段：价格持续下探伴随阶段性反弹，反映出工艺成本差异较大

二、供需格局分析

1. 产能扩张：

   • 当前产能年增量达50万吨以上，新增产能规模占现有产能60%以上
   • 2023年底至2024年一季度为投产高峰期

2. 需求端：

   • 新能源汽车需求虽增长但增幅小于产能扩张
   • 储能行业成为潜在新增长点，预计2024年电化学储能装机量将超80GWh

三、关键转折点预测

• 价格运行区间：70000元~160000元/吨
• 反转条件：
  • 外采企业成本倒挂导致减产
  • 进口锂矿价格低于碳酸锂出厂价格
  • 代加工厂逐步被淘汰

四、主要影响因素

1. 供需关系：
   • 产能持续过剩（60%年增量）
   • 下游企业向上游扩张趋势明显
2. 成本因素：
   • 工艺成本差异巨大
   • 云母法/辉石法成本优势显著
3. 交割机制：
   • 交割标准收紧影响盐湖产碳酸锂销售
   • 01合约交割对市场走向具有关键影响

五、风险提示

• 碳酸锂投产不及预期
• 储能行业发展超预期
• 交割机制执行不及预期