20251128-中辉期货-碳酸锂月报_总库存维持去库_碳酸锂逢低试多_26页_1mb

总体市场状况: 碳酸锂市场本月供需矛盾不突出，供应端产量小幅增加，但需求端新能源汽车和储能市场表现强劲，导致总库存连续4个月去库。现货价格环比上涨13.3%至93,500元/吨，市场投机热度高，价格波动剧烈。

宏观经济: 中国10月制造业PMI为49，低于预期，经济增速放缓。海外方面，美国停摆结束，日本推出经济刺激计划，美联储12月降息存在争议，增加了市场不确定性。

供应端分析: 碳酸锂11月产量预计101,000吨，环比小幅上涨5.6%，创10万吨新高。供应结构多样，云母和盐湖贡献增量，进口量环比增加21.9%至23,800吨，主要来自智利和阿根廷。

需求端动态: 10月新能源汽车产销创新高，同比增长21.1%，渗透率达57.2%。储能市场招标规模达10GW/29.4GWh，容量同比增116%。此外，铁锂电池需求旺盛，产量环比增21.4%。

库存与成本: 行业总库存减少11,391吨至115,968吨，其中上游冶炼厂库存降幅明显。碳酸锂利润环比回升6,408元至13,426元/吨，原料成本上扬，尤其是锂矿报价大幅上涨。

价格走势: 碳酸锂主力合约LC2605价格上涨18.62%，基差维持贴水状态。其他锂盐如氢氧化锂价格小幅上行。

风险展望: 12月预计碳酸锂将继续去库，需求端新能源汽车和储能可能保持强劲。但需警惕终端需求不及预期、供应复产过快或国际事件风险。策略建议逢低试多，参考区间91,000-115,000元/吨买入多单。