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证券行业周报总结（20210809—0813）

核心内容

本报告为山西证券研究所发布的证券行业周报，时间范围为2021年8月9日至8月13日，主要内容包括行业市场回顾、投资策略、监管政策、金融同业跟踪、上市公司重要公告以及风险提示。

主要观点

1. 行业表现

• 行业业绩持续向好：2021年上半年，139家证券公司实现营业收入2,324.14亿元，同比增长8.90%；实现净利润902.79亿元，同比增长8.58%。125家证券公司实现盈利。
• 个股分化明显：部分券商表现优异，如东方证券（+10.47%）、广发证券（+9.81%）、国投资本（+8.71%）、红塔证券（+8.33%）等；而国金证券（-5.40%）、东方财富（-2.34%）等则出现下跌。
• 估值低位：证券板块市净率（PB）为1.7倍，处于一年来19%分位，估值持续处于低位。

2. 投资策略

• 长期看好券商行业：证券公司作为资本市场重要中介机构，直接受益于直接融资比例提升的监管红利。
• 轻资产业务是估值提升关键：财富管理、资产管理等轻资产业务对资本金依赖较低，边际成本低，风险相对较小，有助于业绩稳定和估值提升。
• 建议关注龙头券商和轻资产业务有优势的券商：具备全面业务能力和较强轻资产业务护城河的券商更受市场青睐，具有较高溢价。

关键信息

3. 监管政策

• 沪深交易所发布公司债券发行审核投保指南：旨在强化投资者权益保护，提升募集说明书质量。
• 中证协启动券商并购重组财务顾问业务执业能力评价：要求券商在8月25日前提交相关数据和材料。

4. 金融同业跟踪

• 券商再融资活跃：年内已有12家券商计划通过再融资渠道募资超1200亿元，包括定增和配股。
• 外资布局加速：摩根大通有望成为首家外资独资券商，渣打证券设立申请已获证监会受理。
• 组织架构调整推动财富管理转型：多家券商调整组织架构，整合业务至财富管理框架，配合金融科技手段推动转型。

5. 上市公司重要公告

• 东吴证券：2021年上半年实现营业收入40.71亿元，同比增长7.0%；归母净利润13.36亿元，同比增长29.7%。
• 锦龙股份：2021年上半年实现营业收入6.89亿元，同比下降41%；归母净利润137.04万元，同比下降99%。
• 华西证券：2021年上半年实现营业收入25.1亿元，同比增长20%；归母净利润9.3亿元，同比增长1%。
• 中泰证券：公司股东济钢集团拟将5.05%股权无偿划转至莱钢集团。
• 东方财富：向激励对象首次授予限制性股票4500万股，占总股本0.44%，授予价格为37.74元/股。
• 国金证券：拟非公开发行A股股票，不超过7亿股，募资总额不超过60亿元。

风险提示

• 二级市场大幅下滑：可能对券商估值产生负面影响。
• 疫情超过预期：可能影响市场流动性及业务开展。
• 资本市场改革不及预期：可能影响行业长期发展。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

分析师承诺与免责声明

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