20230730-华融融达期货-白糖周报_内外糖价震荡回落_6页_1005kb

总结

行情回顾

本周原糖10月合约收2390美分/磅，周跌幅4.74%；伦白糖10月合约收6787美元/吨，周跌幅3.43%；郑糖主力2309合约收盘价6807元/吨，周涨幅0.34%。郑糖试图突破6900压力失败，资金转向远月移仓，郑商所仓单注销加快，导致2309合约快速回落，9-1价差由225收敛至103。

市场分析

1. 宏观与供应端

   • 宏观经济环境影响商品分化，农产品因供应增加回落。
   • 巴西中南部7月下生产数据符合预期，产量同比大幅增加，预计23/24榨季巴西中南部产糖量3820-3930万吨。欧盟甜菜产量可能小幅上升，但国内库存平稳，短期无需依赖进口。
   • 印度降低乙醇产量可能对新榨季甘蔗种植政策及糖出口产生影响，需关注大选后政策变化。
   • 天气方面，亚太区降雨恢复助益糖料生长，关注后期降雨情况；巴西榨期压榨高峰继续，需关注港口装运压力对出口的影响。

2. 资金与基差

   • 国内现货销售平淡，基差整体趋于收敛，南宁、昆明等地期现价差接近平水。
   • 市场预期7月产销数据可能不及6月，销售进度放缓，交易情绪明显减弱。

3. 支撑与风险

   • 短期内外价差倒挂仍对盘面形成支撑。
   • 近期缺乏资金博弈，盘面内生驱动力不足，糖价维持震荡走势。

策略建议

• 下周9月期权到期，盘面波动风险上升，建议短线操作为主。
• 关注即将公布的产销数据，验证消费情况。

风险提示

• 宏观、消费、天气等多端因素可能引发市场波动。

免责声明

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图表摘要

• 图示涵盖主要城市基差走势、国产库存、进口食糖量、巴西出口量及原糖投机净持仓等指标，反映市场供需与价格驱动因素。