20230413-国元国际控股-必选消费行业月报_消费信心持续提升_消费复苏趋势延续_11页_2mb

报告总结

• 行业动态：消费信心持续提升，消费复苏趋势延续。疫情后放开推动需求恢复，餐饮和零售场景复苏显著。
• 市场表现：2023年3月1日至3月31日，恒生指数上涨310%，恒生必选消费上涨136%，跑输恒指17个百分点；个股表现分化，达势股份(+219%)、奈雪的茶(+169%)涨幅领先；呷哺呷哺(-144%)、维达国际(-121%)等跌幅居前。
• 估值数据：截至3月31日，港股必选消费PE（TTM）为2568倍，PB（LF）为327倍。
• 子行业分析：
  • 生猪养殖：3月猪价低位震荡，自繁自养生猪亏损28312元/头，外购仔猪亏损更深；需求支撑弱，二次育肥增加或抑制猪价上涨。
  • 啤酒及软饮：2023年1-2月啤酒产量同比-12%，软饮料产量同比+5%；预计销量增长和成本压力缓和，盈利有望好转。
  • 乳制品：原奶价格同比降53%，恒天然奶粉拍卖价大降；下游企业受益于成本下降。
  • 餐饮：1-2月餐饮收入同比+92%，消费场景复苏强化基本面修复。
• 投资建议：看好消费复苏背景下的基本面和估值双重修复；推荐华润啤酒、蒙牛乳业、九毛九、海底捞；重点关注青岛啤酒、奈雪的茶。
• 风险提示：产品质量安全、原材料成本波动、市场竞争加剧、宏观及汇率风险、疫情超预期影响。